中国财新制造业PMI环比上升，美国ISM制造业PMI强于预期，叠加法国政局混乱引发的担忧，美元指数强势反弹，铜价下探后回升，昨日伦铜收跌0.21%至8996美元/吨，沪铜主力合约收至74060元/吨。产业层面，昨日LME库存减少275至270725吨，注销仓单比例下滑至4.7%，Cash/3M贴水118.34美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，昨日上海地区现货升水涨至75元/吨，下游刚需整体平稳，部分持货商出货积极，升水高报低走。广东地区库存继续增加，升水下滑至260元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利维持500元/吨左右，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至800元/吨，废铜原料供应偏紧。

价格层面，美联储12月降息概率较高，市场风险偏好预计有所回升，但美强欧弱的经济现状预计支撑美元偏强运行，从而抑制情绪改善程度。中国官方制造业PMI继续抬升，加之重要经济会议临近，情绪预期改善。产业上看国内在废铜替代减少的情况下，供需关系偏紧，海外现货市场则维持弱势。总体情绪面或有改善，但由于海外因素压制，价格反弹空间受限。