周四沪铜主力2501合约偏弱震荡，伦铜9000美金一线承压向下，国内近月转向平水结构，周四电解铜现货市场成交平稳，下游观望氛围浓厚，现货升水维持35元/吨。宏观方面：墨西哥总统希恩鲍姆表示，若美国坚持实施其25%的全面关税政策，墨西哥将立刻采取报复行动，墨西哥政府警告称，此举可能会扼杀40万个美国就业岗位，并推高美国消费者物价。加拿大总理特鲁多表示，他与特胖普已经电话沟通表达以建设性的方式推进两国关系，需要努力来应对共同面临的挑战。我们认为贸易战重启或令全球需求前景暗淡，拖累全球经济增长，铜的金融属性定价或受到承压。

产业方面：海关数据，中国10月精铜进口量为35.9万吨，同比 7.7%，1-10月累计进口量达300.7万吨，同比 6.6%。中国部分贸易商开始停止向美国进口废铜，主因担忧关税政策或将波及废铜行业。

美国通胀粘性令年内降息预期回落，美国关税政策或将拖累全球经济增长，海外宏观令铜价持续承压；市场期待12月央行经济工作会议出台更多刺激政策对冲出口下行风险，关注11月制造业PMI能否继续企稳回升；基本面来看，长协TC谈判进展缓慢，预计区间偏低，终端消费有韧性，社会库存下探至13万吨，技术面关注沪铜下方73000一线的支撑力度，预计铜价将在维持震荡偏弱走势。

操作建议：逢高做空

（来源：金源期货）