地缘局势有所升温，美元指数冲高回落，隔夜美股企稳，铜价震荡上涨，昨日伦铜收涨0.25%至9117美元/吨，沪铜主力合约收至74240元/吨。产业层面，昨日LME库存增加450至271975吨，注销仓单比例提高至5.2%，Cash/3M贴水缩至120.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至80元/吨，持货商出货意愿较强，下游买盘环比走弱。广东地区库存继续增加，下游需求持续性不足，升水下滑至270元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利350元/吨左右，洋山铜溢价环比抬升。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1440元/吨，废铜替代优势提高，但废铜原料供应仍偏紧。

价格层面，美元指数走势较强，但当前已接近压力位置，预计美元指数快速上涨引发的情绪面压制将有所缓解。中国宏观经济数据改善仍不明显，在信心偏弱的情况下，关注政策面变化，若有更积极的表态将有助于预期改善。产业上看铜价下跌后国内需求回暖，海外现货也有一定程度改善，不过淡季背景下供需面改善程度受限，铜材出口退税取消也影响情绪面。总体铜价预计逐渐止跌，大的反弹仍难。