【铜】

周二沪铜减仓收阳到年线上方，现铜74175元，上海铜升水略微缩至80元，广东铜升水小降到270元，精废价差回升到1400元。铜市反弹可能在7.5万遇阻。隔夜美国11月住宅建筑商指数升至5月来最高，今晚公布美国10月新屋开工与营建许可数据。反弹中暂观望。

【铝&氧化铝】

今日沪铝小幅上涨，现货升贴水小幅走高，华东升水60元。昨日铝锭社库较上周四下降0.2万吨至56.3万吨，铝棒回升0.5万吨。铝材出口下降风险将对春节累库预期产生影响，不过由于国内铝产业基本面保持稳健，社库处于近年低位，不应过分悲观。国内铝价成本支撑依然较强，向上驱动虽然受到一定抑制但预计仍可维持高位震荡，背靠两万支撑考虑低买。氧化铝采暖季供应扰动频繁，行业库存极低且仍在去库，下游补库意愿强，基本面强势暂难逆转。今日山西现货指数升至5700元，现货止涨前主力合约仍有跟涨空间，后续需关注电解铝亏损扩大后是否会出现规模减产。

【锌】

资金交投逻辑回摆，美元指数高位持续回落，沪锌反弹。LME锌0-3月贴水转升水后，伦锌库存日增1.1万吨至25.95万吨，重返9月初高位水平，海外贸易商拉高出货可能高，伴随跨市反套策略的止盈，锌现货进口窗口重返关闭状态。国内炼厂维持低产出，SMM0#锌报价对盘面实时升水走高至325元/吨，。国家积极推动家电和设备以旧换新政策的效果仍在显现，地产和基建资金好转，近期消费延续韧性。市场低价货源少，下游逢低刚需采购尚可，但是传统旺季结束，北方转冷对需求的影响将不断凸显，难以支撑沪锌反弹过高，暂看2.4-2.5万元/吨区间震荡。

【铅】

上一交易日，LME铅库存单日大增4.95万吨至23.47万吨，抹去了前3个月的总去库量，0-3月贴水35.67美元；上期所铅仓单在PB2411交割过后快速下滑1.75万吨至4.87万吨，社库累库放缓。铅现货进口亏损仍超1100元/吨，内外库存结构提供跨市反套参与机会。国内环保限产逐步解除，再生铅和原生铅供应环比增加，电池出口和内需表现尚可，电池企业开工维持高位，下游逢低采买情绪较好，对沪铅形成支撑，空头减仓，沪铅加权持仓7.2万手并不高，基本面供需双增，沪铅1.65-1.73万元/吨震荡看待。

【镍及不锈钢】

周二沪镍反弹，市场交投活跃。现货市场维持宽松状态，镍铁库存骤增近6千吨至2.93万吨，纯镍库存在3.7万吨基本持平，不锈钢库存降2400吨至97.6万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，中印建立命运共同体的消息暗示了印尼资源或将加速倒灌国内。高镍生铁报价跌破千元，成本支撑坍塌。技术上看，镍价高点顶降成楔形挤压反弹空间，宏观无重大事件则坚定持空。

【锡】

沪锡收阳再次回到24.3万、年线位置，今日现锡24.36万，对交割月实时升水420元。市场仍在谨慎观察更明显的止跌信号。10月印尼锡锭出口回暖到5731吨，较9月环增13%。国内消费支持下，年底进口锡锭仍将流入。供应端，倾向锡精矿实质紧张。继续持有高权利金参与的2412卖出看跌期权。