周一沪锌主力ZN2412合约期价盘中冲高回落，夜间震荡偏弱，伦锌收跌。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在25270~25390元/吨，对2411合约贴水20-40元/吨，对2412合约升水300元/吨。月差延续高位，下游畏高慎采，贸易商计划交仓，实际成交欠佳。SMM：截止至本周一，社会库存为12.12万吨，较上周四增加0.23万吨。

整体看，基本面多空交织，下游企业畏高慎采叠加北方环保抑制消费，库存小幅增加，拖累锌价走势。不过原料侧及偏好的政策预期构成支撑，锌价调整空间有限。本周宏观事件密集，宏观权重增加，等待方向指引。11月合约持仓仓单比回落，11-12月差或将继续收敛。

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