在美联储进一步降息预期下，美元指数回调，铜价摆脱震荡向上，昨日伦铜收涨1.44%至9676美元/吨，沪铜主力合约收至77390元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2475至273850吨，增量来自欧洲仓库，注销仓单比例提高至4.3%，Cash/3M贴水128.1美元/吨。

国内方面，周末社会库存减少逾1万吨，昨日上海地区现货升水缩至45元/吨，下游企业按需消费为主，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利200元/吨左右，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差970元/吨，废铜替代优势变化不大。

价格层面，本周美国重要事件、人大常委会和美联储11月议息会议等宏观事件将落地，市场情绪在收敛后有望选择方向。产业上看近期全球冶炼端扰动有所加大，铜供应增长预期不强，叠加价格回调后需求改善和废铜替代减少，总体对于铜价的支撑变强。如果宏观情绪不明显转向悲观，则短期铜价向上的空间大于向下的空间。