宏观预期趋于升温，警惕海外重要事件带来的不确定性。10月非农数据超预期降温，巩固了美联储的降息预期，叠加国内会议召开在海外风险事件后，预期相对乐观。不过受海外不确定性影响，当前市场情绪表现谨慎，金价、美元仍偏强震荡，铜价短时间内涨势有限。

基本面趋降温，关注2025年TC长协价指引。9月以来TC持续反弹，矿-精铜供需矛盾正在缓和，本月国内冶炼企业陆续敲定2025年铜精矿加工长协价，关注TC长单指引。此外，银十消费韧性环比减弱，现货需求偏淡，全球铜去库放缓，对铜价的支撑性减弱。若铜价延续高位偏强运行，预计后续库存面临回升压力。

整体来看，海外风险在前，国内会议在后，11月预期交易的节奏中性偏多为主，不过由于国内政策预期有点验证、政策对需求传导滞后、现货供需对铜价的支撑偏弱、库存消化能力较高，预计铜价回升高度暂时有限。

策略：

单边前空逢低止盈减仓，短线区间操作为主。套保思路上，下游企业可考虑布局买入套期。套利思路上，多金铜比择机止盈。