虽然国内多地国产矿加工费出现小幅反弹，但近日国内北方某矿山停产，叠加随着季节性淡季即将来临，且部分冶炼厂开始冬储，预计今年国内矿紧局势难有改善，加工费上行空间或有限。海外方面，近日澳洲世纪矿发生山火停产，预计影响1万金属吨左右，供应端扰动增加。消费方面，目前消费表现相对稳定，仍需关注政策落地后实际消费情况。

整体来看，受四季度北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限，消费端虽然政策上各种”组合拳“加码，但实地落地仍需要时间传导，需关注消费改善情况，短期建议逢低买入套保思路为主。