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俄罗斯OZ投产 锌价格支撑下沿松动【机构评论】

一、供应:据SMM调研,中国7月精炼锌产量为48.73万吨,同比减少7.64%,环比减少0.67%,预计8月精炼锌产量为48.73万吨,环比增加0.21%,由于冶炼企业生产亏损,部分企业生产或延续低开工率,四季度产量难以恢复至51万以上。进口方面,上周国内流入少量进口锌锭,对国内供应冲击有限。另外俄罗斯最大锌矿OZ矿山于9月开始生产,该矿山年产60万实物吨锌矿,10万实物吨铅矿,市场主流观点认为2024年该矿可以贡献5万金属吨锌矿,2025年预计供应15~20万金属吨锌矿。

二、需求:9月天津地区镀锌企业被要求环保设备升级,预计后续将带来新一轮镀锌结构件行业的产能淘汰,对锌需求短期负面影响,长中期影响有限。镀锌板行业开工疲软,上游以降库存为主,经销商则畏跌谨慎拿货,黑色不止跌镀锌行业开工难以好转。压铸及氧化锌行业利润较低,企业订单未有好转,短期开工变化不大。

三、库存:SMM七地社会库存周环比-0.32万吨至12.39万吨,同比 32.09%;上期所库存周环比-0. 08万吨至8.45万吨,同比 82.39%;LME库存周环比-0. 64万吨至23.84万吨,同比 64.20%。

四、策略观点:冶炼因生产亏损,短期供应难以恢复,需求旺季或难以看到明显好转,但供应当量已经导致国内锌平衡短缺,免税港口现货锌锭已经可以流入国内,锌供短缺幅度放缓,此外考虑到国内月差已经Price in未来短缺预期,月差正套头寸建议逢高止盈离场。

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陈雪
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