观点：美就业、制造业数据疲软，需求前景担忧加剧，全球股市、原油、黄金、铜价齐跌。目前来看，宏观利空尚未出尽，短期市场情绪仍弱，预计铜价延续承压偏弱震荡。向下看，当前全球铜去库印证金九旺季，基本面的阶段性收紧有望给予价格一定支撑，因此不宜过分看空。

理由：海外经济基本面趋于降温。美非农数据不及预期、制造业PMI持续疲软，经济数据降温加剧需求前景担忧，市场风险偏好大幅回撤，中美日股市、原油、黄金、长期美债收益率等齐跌。金九旺季兑现，关注去库斜率对价格的支撑。智利7月铜产量同比增长2%，全球铜矿供应增速持稳，不过9月国内冶炼企业电解铜产量出货或有所减少，以缓和10月停产检修对出货的冲击。上周上期所铜去库26371吨至21.53万吨，上海保税港去库0.24万吨至5.69万吨，COMEX铜去库89吨至3.63万吨，LME铜去库3075吨至31.75万吨，全球铜库存去化约3.2万吨至62.6万吨。总体来看，宏观利空尚未出尽，短期市场情绪修复有限，预计铜价仍将承压运行。向下看，当前全球铜去库印证金九旺季，预计基本面的阶段性收紧有望给予价格一定支撑。

操作策略：沪铜主力参考区间70800-73500，短线空单可继续持有，设好止盈，不宜过分追空。下游企业71800附近按需采购，区间下沿可考虑增加补库或建仓。

风险提示：美国总统大选不确定性、国内刺激政策超预期、美通胀回落不及预期或远超预期

（来源：中信建投期货）