【盘面回顾】沪铜主力期货在上周小幅上涨，报收在74220元每吨；上海有色现货小幅升水；上期所库存小幅去库至24.1万吨，LME小幅类库至32万吨，累库速度降低。进阶数据方面，计算精废价差稳定在正常区间；铜铝比稳定在3.73附近；铜矿TC意外小幅回落至5.4美元每吨，低于第三季度长协；现货进口出现小额窗口，空间不大。

【产业表现】援引国际铜研究小组（ICSG）初步数据，2024年上半年全球精炼铜过剩同比激增四倍，归因于矿山产量增长。上半年全球矿山铜产量同比增3.1%，受智利、印尼、美国产量复苏及刚果民主共和国新增产量提振。智利上半年铜产量增2.4%，但仍低于近五年同期均值4.5%。

【核心逻辑】铜价在周中保持稳定，因为宏观实质没有发生改变，且投资者情绪保持稳定，基本面也没有大变化。全球央行年会对于铜价的影响已经基本结束，9月降息的概率基本得到市场的确认。展望未来一周，铜价或许出现一定的波动，向下的概率相对偏大。本周可谓是数据周，不仅有全球制造业PMI数据的公布，美国还将公布失业率和耐用品订单。这些数据都会影响投资者对于美国是否进入衰退进行判定。从目前得到的信息来看，制造业情况并不容乐观。

基本面，供给端废铜给予的压力正在逐步兑现，需求端7月数据喜忧参半，电网投资增速同比放缓，电源小幅增加，地产持续低迷，洗衣机成为家电内部的亮点，汽车小幅回落，新能源汽车继续上涨。

【策略观点】震荡偏弱，周运行区间7.25万-7.42万元每吨。

（来源：南华期货）