供应端：SMM数据，国产矿TC均价维持1450元/金属吨；进口矿TC均价下滑10美元至-40美元/干吨；进口矿长单为主，个别进口矿成交已经降至-75美元/干吨，散单成交有限，难以对国内短时供应形成有效补充，海外主要矿企2024Q2锌精矿产量同、环比均下滑，品位降低和意外检修问题依然制约锌矿供应放量，TC短期上调难度大。

需求端：国内地产疲软，黑色价格持续走低，买涨不买跌行业惯例下，SMM镀锌周度开工环比下滑5.15pct至53.48%；压铸锌合金终端消费无改善，生产成品库存为主，前期江浙地区放高温假停产的企业有所复产，带动周度开工环比微增0.09pct至54.97%；氧化锌周开工环比增1.93pct至57.58%，半钢胎开工支撑橡胶级氧化锌订单。“金九银十”临近，侧重观察旺季消费兑现情况。关注到高层对于年内实现GDP同比增速5%左右的目标并未改变，三、四季度我国财政政策仍值得期待。

库存和升贴水：周一SMM锌社库环比下滑0.44万吨至13.27万吨，锌锭过剩幅度在7-8月份快速收缩；海外需求依然不足，叠加新加坡的仓储费共享机制，贸易商依然倾向把货源交至新加坡，LME锌库存处于26.06万吨高位，0-3月贴水52.46美元，内外库存走势劈叉。

走势：沪锌8月以筑底回升看待，反弹空间依赖消费和降息预期的共振，上方暂看2.45万元/吨，关注跨市反套机会。