宏观

1、美股大跌后略有反弹，日经向上融断，不过技术上看美股今年涨幅非常大，目前位置仍高，获利回吐可能还没有结束，风险资产整体仍承压。

2、数据方面，美国7月ISM非制造业PMI指数51.4，较上月提高2.6个百分点，6月进口同比增长7.4%，增速较上月提高1个百分点，出口增长5.9%，增速较上月提高1.5个百分点，市场解读为消费韧性仍强，经济实质性衰退的可能性不大。另外亚特兰大联储的GDP预测模型预测三季度美国经济增长2.9%，高于此前的预测值2.5%。

3、欧元区6月零售销售同比下降0.3%，环比下降0.3%，不过德国6月工业订单环比增长3.9%远高于预期，数据整体疲弱，不过关注降息是否令需求有所改善。

4、中国公布7月外贸数据，以美元计7月出口增加7%，前值为8.6%，进口增长7.2%，前值为-2.3%，今年1-7月累计出口增长4%，进口增长2.8%，内外需都略有提速。

现货

1、LME库存继续增加，总量增至25万吨，目前注销仓单仅1.5万吨，现货需求弱，伦铜看不到来自需求端的支撑。

2、沪铜本周社会库存较上周末微增3千吨，因进口报关增加，而下游在上周陆续逢低点价，实际需求增加有限，导致库存消化放缓。本周铜价创新低，但现货贴水保持在40元，今天沪铜现货进口转为亏损70元，现货支撑减弱。盘面看沪铜持仓继续减少，也没有逢低买入的迹象。

3、数据方面，7月中国铜及铜材进口43.8万吨，较6月的44万吨微降，暂未看到中国需求增加的证据。不过估计出口减少，实际净进口是明显增加的。SMM统计7月中国精铜产量102.8万吨，环比增加2.3万吨，高于预期，因西南炼厂投产顺利，但部分再生铜炼厂已经原料紧张减少，预计8月精铜产量100.3万吨，再生铜减产加剧。总体来说，7月供应仍维持增长，消费因铜价大跌有明显改善，但8月仍处淡季，环比没有进一步提高。

4、总结：美股大跌后稍事休整，中期调整压力未释放完，商品空头情绪继续。铜现货平淡，淡季暂未见到消费明显改善，库存继续增加令铜价维持偏弱格局。考虑技术因素和旺季即将到来，不追空，暂时观望，等待去库情况。

（来源：迈科期货