【现货市场信息】SMM1#电解铜均价71315元/吨，-1645，升贴水-15；洋山铜溢价(仓单)52.5美元/吨。

【价格走势】昨日伦铜3月合约， 0.77%，comex主连， 0.26%，隔夜沪铜主力合约， 0.90%。

【投资逻辑】宏观上，逻辑切换较快，衰退交易本已弱化（美GDP数据不错以及国内政策刺激），鲍威尔讲话偏鸽派，但是美国PMI、非农等指标又引起衰退预期；降息预期已经较满，但目前国内政策积极向好，或难衰退共振再加强；但日元套息引发的流动性风险待释放。供应上，暂时证伪的矿紧、冶炼减产，TC企稳回升，冶炼排产仍在高位，待证伪的是废铜收紧是否会影响冶炼开工；需求上，边际好转的是，价格回调后需求有好转，加工环节开工率走高，精废价差也将至低位促进精铜消费；国内库存继续回落，曲线结构也有所走平，现货支撑边际好转。一般暴跌也会伴随暴力反弹，所以波动会很大，谨慎参与。

【投资策略】：关注利空情绪发酵情况，现货边际好转，关注关键点位支撑力度，多看少动。

（来源：一德期货）