昨日沪铜冲高回落，夜盘继续走软，日内偏弱震荡，午后跌幅略有收窄，收盘下跌1.67%。中美制造业数据疲弱，拖累需求预期，叠加美股走软，外围风险偏好不佳，沪铜走势一度受累。

美国7月ISM制造业PMI录得46.8，继续萎缩且大幅低于市场预期水平，另外美国初请失业金人数升至近一年高位，隔夜美股大跌，但美元指数受地缘政治风险和英镑走软提振出现明显反弹，市场风险偏好不佳，有色走势普遍受累。对于外围市场，金源期货表示，美国制造业萎缩程度加剧，市场对美国经济活动放缓的悲观预期继续升温令伦铜短期承压，但鲍威尔表达鸽派立场称9月将对降息进行实质性讨论。

LME铜库存短暂企稳后重新攀升，昨日增加逾5800吨至24.51万吨之上，注册仓单仍在增加，注销占比继续回落。国内方面社会库存延续下滑姿态，不过整体水平仍然远高于去年同期。光大期货表示，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期，但交仓或已接近尾声；国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。随着基本面的改善，以及稳增长政策可期，笔者认为铜价或存在止跌企稳甚至逐步展开反弹的表现，但幅度不宜期待过高。