周四沪铜主力2409合约震荡偏强，而伦铜昨夜冲高回落吞没前日涨幅，国内近月合约维持C结构，现货进口亏损收窄，周四电解铜现货市场成交略显僵持，下游仍畏高观望情绪浓厚，国内现货维持贴水25元/吨。昨日LME库存升至24.5万吨，其中亚洲库存达19.6万吨，主因LME亚洲库实施交割补贴刺激炼厂集中交仓。

宏观方面：美国7月ISM制造业PMI仅为46.8，大幅低于预期和前值，创8个月以来新低，其中新订单指数萎缩至47.4，生产指数环比大降2.6%至43.4，创4年以来最低纪录，显示美国制造业市场需求正进一步恶化且工厂产出规模持续放缓，数据走弱后10年期美债收益率已跌破4%，市场对美国经济活动疲软的悲观预期正在升温，风险偏好下滑拖累短期铜价。

欧央行管委Stournaras表示，预计欧央行今年还将降息两次以刺激经济复苏，通胀前景的风险已趋于平衡，欧元区经济增长弱于预期需要更为宽松的政策路径支持。

产业方面：智利国家统计局数据，智利6月铜产量同比下降1.3%至45.3万吨。

美国制造业萎缩程度加剧，市场对美国经济活动放缓的悲观预期继续升温令伦铜短期承压，但鲍威尔表达鸽派立场称9月将对降息进行实质性讨论；基本面来看，国内精铜产量高位运行，终端消费维持弱复苏国内去库缓慢，整体预计铜价短期将转入低位偏强震荡运行。

操作建议：观望择机逢低做多

（来源：金源期货）