今日，中共中央政治局会议再度提及“用好超长期特别国债”，并提出“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”。据统计，当前已有超过1.3万个特别国债资金相关的招标公告发布，主要支持农田建设、自然灾害应急工程建设等领域，涉及“设备更新“、”以旧换新“领域的项目较少，而财政部、发改委已明确将统筹安排3000亿左右特别国债资金支持”两新“领域，拉动投资效果值得期待。

2023年四季度，财政部增发国债1万亿元，作为特别国债管理。今年两会提出未来数年发行超长期特别国债、2024年规模1万亿元后，从5月17日至今，财政部已先后发行四期超长期特别国债，合计总规模达4180亿元（包括续发）。8月2日，财政部又将进行超长期特别国债(四期)第一次续发，发行总额440亿元。

据企业预警通统计，去年10月至今，已有黑龙江、湖南、四川、甘肃、河北等31个省份陆续发布了特别国债、增发国债相关项目招标公告，涉及项目总量超1.3万个，建设资金来源包括超长期特别国债资金、特别国债资金、增发国债资金等。

从获取国债资金项目个数的地区分布看，黑龙江、湖南等省份占有较多份额。项目招标量居前的省份为：黑龙江(2721个)、湖南(1044个)、四川(992个)、甘肃(903个)、河北(767个)。

本次政治局会议指出“用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”。据企业预警通统计，目前31个省份有大量的招标项目致力于于农田建设、自然灾害应急工程建设、灾后恢复重建、重要水利工程领域，整体投向重叠度高。

值得注意的是，政治局会议在上述超长期特别国债的表述之后还提到了“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”。多位分析师都表示，与4月的政治局会议、去年12月中央经济工作会议对财政政策、特别国债的表述相比，“更大力度推动大规模设备更新”等属新增信息。

事实上，7月25日，发改委、财政部已印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（简称《若干措施》），明确将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。发改委相关负责人表示，将进一步加快工作进程，计划在8月底前把3000亿元左右资金全部下达。

另外，《若干措施》明确，将统筹考虑不同领域特点，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新，并简化申报审批流程。

广发证券宏观研究团队指出，今年财政资金投放较为集中，三季度专项债、超长期特别国债都需要项目匹配，拓展超长期特别国债至设备更新等领域有利于财政资金更有效利用。在地方基建项目不足、上半年专项债推进进度不快的情况下，特别国债用于设备更新和以旧换新边际效应更大，这一政策落地有利于下半年经济增长。

方正证券宏观分析师芦哲粗略推算，假设这次3000亿资金撬动比例在1-3倍，对应下半年增量投资规模在3000-9000亿元，可以拉动下半年名义经济增速0.4-1.3个点。

据企业预警通，当前仅有少量超长期特别国债资金的招标项目与“两新”领域有关，如医院病房改造项目、养老服务领域建设等，如5月27日《滁州市第二人民医院病房楼改造工程建议书、可行性研究报告及和超长期国债资金申请报告编制项目招标公告》、7月19日《甘肃医学院附属医院使用超长期国债建设项目可行性研究报告编制服务项目招标公告》等。

另有资深固收分析师表示，特别国债支持“以旧换新”政策是否对经济企稳回升发挥超预期作用还有待观察，实际结果还要看各方面配套资金的情况。