宏观

1、美元指数反弹，股市窄幅震荡跟随企业财报的情绪。金融市场等待本周的美联储议息会议，目前市场完全定价9月开始降息。如无意外可能影响不大。

2、继国有大行之后，大型股份制商业银行基本跟随调降存款利率10-20个基点。

3、政治局会议的一些关注点：坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，加强逆周期调节，加快全面落实已确定的政策举措，加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。预计三季度专项债发行将加速，通过加快财政资金使用，以基建、制造业设备更新、消费品以旧换新补贴为着力点。

4、截至到上周30城商品房销售数据显示7月商品房销售环比大幅回落，同比降幅扩大，房地产优化政策对新房销售拉动效果有限，存量市场下房地产投资下滑趋势或加剧。在土地财政下滑背景下，地方投资增量有限，市场对稳增长效果预期不强，经济下行担忧仍在持续发酵，利空。

现货

1、LME库存转增。目前注销仓单2万余吨，出货空间有限，反映中国需求还不强。

2、受月末效应影响，下游采购转淡，现货贴水扩大到10元至贴40元，现货进口盈利80元，低氧杆报价继续较精铜升水。据SMM统计上周精铜杆开工率环比提高5.2个百分点至78.2%，废铜杆企业开工率持续下降，预计8月以后停工更多，利废企业等待税收政策明朗。整体看7月精铜杆企业开工率持续回升，说明下游确实是持续改善的。预计8月终端需求持续回升，加上废铜退出之后精铜替代效应持续积累，表观消费持续增加。不过由于7月下半月比价改善，预计7月净进口将较6月大幅增加，8月降库力度可能仍不算强，需要持续观察。

3、结论：宏观空头情绪持续发酵，基本面库存降速放缓，沪铜现货需求在月末暂时转淡，短线弱势维持。不过随着价格跌至低位，后期需求持续改善，跨月后下游采购将重新活跃。沪铜维持进口升水和精废倒挂，现货支撑在逐步增强。技术上看价格减仓走低，仍属弱势，建议暂时观望，等待构筑底部形态。

（来源：迈科期货）