沪铜早间小幅低开，午后行情略有回暖，收盘跌幅收窄至0.27%。最近工业品氛围整体不佳，继续拖累铜价走势，今日公布的国内精铜社会库存继续下滑，但下游略显观望，沪铜走势仍然承压。

隔夜美联储褐皮书显示经济增速放缓，美元指数明显走软，但是黄金回落，有色也基本并未受到提振，最近宏观市场不确定性较强，期铜走势持续承压。对于宏观面，光大期货表示，对昨晚美股市场反应颇感意外，科技股出现大幅下挫行情，VIX指数快速回升，市场存一定避险情绪，对铜来说也形成一定压力。另外，市场依然聚焦关注美国大选，对是否再发“意外”的担忧或使得海外金融市场在一段时间内承压，而非更加乐观，这或制约着有色表现。鉴于这种不确定性，建议短期铜价宜谨慎看待，但也不宜去追空操作。

截至7月18日，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨，连续2周周度去库。具体来看，上海地区库存较周一下降0.42万吨，江苏地区库存下降0.27万吨，本周进口铜到货量较少，且下游消费增加，刺激华东地区去库。广东地区库存下降0.31万吨，本周广东地区不论进口铜还是国产铜到货量都较上周减少，而且广东终端消费略有好转。重庆地区库存增加的主要原因是周边冶炼厂产量增加。展望后市，据SMM了解下周进口铜到货量仍不多且国产铜发往仓库的增量也不多，料下周总供应量会较本周减少。而下游消费方面，铜价持续下跌后下游采购量会增加，废铜供应紧张会刺激电解铜消费。因此，认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或继续减少。