宏观

1、美国6月非制造业PMI指数意外大降至48.8，回归下行趋势，标普全球服务业PMI指数终值55.3，继续上涨。欧元区6月服务业PMI指数52.8，较上月低0.4个百分点。中国财新服务业PMI指数51.2，较前值大幅下滑2.8个百分点。主要经济体二季度经济动力放缓的趋势一致。另外美国6月私营部门新增就业人数15万人低于预期。需要关注金融市场是否会加大对衰退的定价。宏观利空有所加强。

2、美联储6月会议纪要公布，鲍威尔称控通胀取得进展，市场解读偏鸽派，昨天的数据显示就业持续放缓，经济下行迹象增多，对9月降息的押注提高，美元指数大幅回落。美股和欧股高位稳定，反映在中期经济展望仍较稳定。市场或在经济软着陆与降息之间反复拉扯。

3、国内一线城市二手房6月成交量普遍环比提高30%，房市新政对买盘的刺激集中在相对低总价的二手房上面，对新房拉动效果不明显。二手房成交后可能带动一波置换需求，不过总体上房地产刺激的效果不明显，前期的多头炒作情绪持续回落。

现货

1、LME库存增加2千吨，现货贴水维持在150美元附近的极低位。预计近两周中国炼厂交仓还会陆续到货，但总的来说中国出口已接近尾声，LME的压力逐步减轻。

2、沪铜现货平平，低氧杆对精铜杆价差扩大到1300元，高于替代价差，远三月进口亏损扩大到500元。说明下游没有追高兴趣，而废铜逢高出货态度积极。SMM统计的社会库存40.9万吨，较周一增加2千吨，较上周四增加1万吨，库存仍在增加。整体看价差结构在小小反弹后即大幅恶化，反映终端需求不强，库存也继续增加，现货不支持价格继续上涨。

3、消息面，蒙古国的奥尤陶盖勒铜矿因政府实施新法规大幅降薪，工会与资方力拓谈判，存罢工风险。在精矿紧张的背景下，可能还来一些炒作情绪。

4、伦铜昨天涨幅较大，可能反映一些技术型基金开始入场。但技术上价格反弹到日线布林中轨，是短线压力，而且沪铜价格结构显示现货不支持，回调可能性较大。

5、结论：中美数据继续利空，关注宏观上衰退定价加重的可能性。铜价反弹但中国现货支撑明显转弱，关注价格回调情况。建议短多换手，保持回调买入思路。

（来源：迈科期货）