沪铜夜盘高开高走，日内行情略有回落，收盘上涨0.99%。疲弱的经济数据提振美联储降息预期，美指走弱提振沪铜走势，不过A股行情疲弱一度打压市场人气，叠加国内铜社会库存仍有累积，沪铜涨幅收窄。

隔夜美国经济数据较为密集，且整体表现偏弱，暗示美国经济降温，提振美联储降息预期，美元指数走软，沪铜偏强运行。对于宏观面，正信期货表示，围绕经济与通胀数据的降息预期博弈延续，美联储内部仍存分歧，鲍威尔认为当前通胀水平进展顺利，关注就业考虑首次降息时间，昨日ADP就业数据不及预期，触发降息预期乐观交易，还需关注非农数据变化，同时欧元区制造业赢弱，通胀指标下滑较快，率先开启降息，美元指数维持高位对商品价格形成压力；国内方面政策预期略有提升，但弱现实特征加强。

截至7月4日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.26万吨至40.98万吨，且较上周四增加1.07万吨，连续两周周度累库。具体来看，上海地区库存较周一下降0.13万吨，江苏地区库存持平，进口铜到货量不多且下游消费有所复苏是导致华东库存下降的原因。广东地区库存增加0.33万吨，本周广东地区到货量明显增加，主要是有进口铜集中到货，另外本周广东终端消费总体表现不佳。天津地区库存减少的主要原因是周边冶炼厂检修使得供应量减少。成渝地区库存增加的原因是西南冶炼厂开始增产。展望后市，据SMM了解下周进口铜到货量较上周减少，但临近交割冶炼厂会积极向仓库发货，预计下周总供应量会较本周有所增加。而下游消费方面，月差扩大且铜价重上8万元/吨，料下周消费量将有所减少。