上周铜价继续下探，伦铜收跌0.97%至9586美元/吨，沪铜主力合约收至78350元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.1万吨，其中上期所库存减少0.3至32.0万吨，LME库存增加1.5至18.0万吨，COMEX库存微减至0.8万吨。上海保税区库存环比减少0.9万吨。当周现货进口窗口打开，洋山铜溢价回升，进口清关需求改善。

现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水143美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差仍大，临近交割月基差反弹，周五上海地区现货贴水期货110元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩小至1050元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率略升。

需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑1.1个百分点，需求环比下滑。

价格层面，美联储降息仍具有不确定性，短期美股回调对市场情绪有压制；国内经济弱现实延续，关注政策的边际变化。产业上看海外库存继续增加，COMEX库存去化速度明显放缓，对铜价构成压力，而支撑来自原料供需关系收紧，总体预计短期铜价震荡偏弱运行。

本周沪铜主力运行区间参考：76000-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9350-9850美元/吨。

（来源：五矿期货）