【铜】

周五沪铜增仓，加权指数距8.46万仅差200元。美铜伦铜价差日内震荡在400美元，美盘2407仓量风险大。物流变动下，铜价大概率创高，但空头仍在博弈，现货供求与资金推动分歧大，记录高位恐难站稳，可能出现美盘创纪录后的高位涨幅回吐。LME北美库存正向美盘注册仓库转移，0-3月贴水缩窄。联储官员表示仍需延续高利率以观察季度级别的通胀状态，同时美国4月进口物价指数环比增幅高于预期、新屋开工及费城联储制造业指标不佳。周边品种主要关注银价高位有效突破态势。精矿现货加工费跌至负值，产出降幅不大，高位虚值卖权注意风控、继续持有。

【铝及氧化铝】

今日沪铝跟随有色延续强势，华东华南现货贴水分别在80元和155元。近一个月进口深度亏损进口压力下降，实现较快去库。今年来表观消费较高，二季度有望回到低库存状态。今日沪铝突破近一月震荡区间上沿20800元，可能会顺势试探前高。氧化铝方面，短期内北方矿山大规模复产依然较困难，但部分矿山有增产动作，氧化铝市场维持偏紧状态，后期可能逐渐会有改善。现货指数已经企稳，氧化铝或维持近期区间内高位波动。

【锌】

伦锌库存大增8800吨至25.97万吨，沪锌社库曲线高位趋平录得21.5万吨，锌现货进口延续亏损，前期进口锭仍有到货，5月炼厂检修与复产并存，锌锭供应环比预增2.5万吨左右，随着国产矿供应增多，预计TC低位持稳，矿维持偏紧格局。自2024年5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，存量房shou储等消息再次托底地产对冲了数据疲软带来的负面影响。光伏、新能源等带动国内制造业持续复苏，有色延续再通胀主逻辑不改，锌不做空配，回调多。

【铅】

由于下游对高铅价接受度差且倾向采购低价再生铅、高期现价差促交仓、SMM铅社库走高至7.85万吨。原料紧缺，5月原生铅和再生铅供应预期环比下滑，铅锭持货商报价依然坚挺，精废价差175元/吨。下游电池企业提涨铅酸蓄电池价格后，经销商高位接货意愿不足，电池企业和经销商电池库存偏高，铅上行节奏暂缓。基本面供需双弱，产业普遍认为铅价偏高，投机多头增仓谨慎，沪铅多空高位僵持。快速拉涨后，沪铅或迎来周级别调整，观望以待明朗。

【镍】

沪镍震荡，市场交投一般。现货来看，金川升水1350元，俄镍贴水350元，电积镍贴1250元，总体现货支撑有限。库存来看，镍铁库存在2.25万吨，原料稍有吃紧，纯镍库存增至多年高点3.5万吨。不锈钢库存不降反增，去库中断意味着基本面支撑削弱。市场交易题材集中在矿端，特别是菲律宾事宜。法属新喀里多尼亚进入紧急状态，已连续两晚发生骚乱，或影响嘉能可旗下矿山生产。总体来看，多头交易逻辑暂无结束迹象，短线偏多。

【锡】

沪锡减仓，在28万下方震荡收阳，但盘中走势反复，较被动跟随有色金属整体涨势。国内集成电路前四月累计产量略微降至是37.2%，智能手机单月同比增长7%，锡市终端主要拖累在光伏电池领域，倾向下调国内年度消费增速由4.5%至3%。印尼4月出口从3月的3858吨降至3079吨，弱于预期，也与前期天马产出增速较强恢复相悖，保持关注。沪锡关注交割后出库，正向结构利于仓单锁定。等待国内海关锡精矿进口数据。锡资源属性强，但预期端有透支，观望。

（来源：国投安信期货）