周四沪铜主力2407合约震荡上行，伦铜昨日延续涨势再创年内新高，目前铜价处于震荡上行区间，国内近月维持C结构，现货进口窗口关闭，周四电解铜现货市场成交十分有限，下游畏高观望氛围浓厚，现货贴水扩大至240元/吨。昨日LME库存小幅降至10.4万吨。

宏观方面，永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，4月通胀数据传递积极信号，但仍不足以支持美联储近期降息，预计全年PCE通胀平均指数为2.5%，年底有望降至2%左右。克利夫兰联储主席梅斯特认为，当前货币政策处于有利位置，供应端不太可能令抗通胀进程收益，物价放缓的幅度将比去年更小，维持紧缩政策是当前的谨慎选择，目前得出通胀停滞的结论还为时过早。

产业方面：由于4-5月在LME注册的近10万吨伦铜仓单库存中，80%以上产自俄罗斯，其余分别为中国、保加利亚和印度等国家，这些国家生产的铜无法在COMEX美精铜市场进行交割，导致当前持有大量空头的托克集团等正急切寻求交割货源却很困难，美铜近月挤仓风险仍在加剧。

美联储官员对降息立场维持中性偏鹰，当前市场交易全球铜矿的供应趋紧将导致铜冶炼厂减产，COMEX美铜近月挤仓风险加剧助推多头情绪升温，英美资源拒绝收购显示全球新能源产业转型背景下优质铜矿资产日渐稀缺，但国内终端消费复苏乏力去库进程缓慢，当月换月后现货贴水走扩，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势，中期将在高位震荡后转向逐步回落。

操作建议：观望不宜追多

（来源：金源期货）