一、供应：

由于小金属以及贵金属价格持续上涨，冶炼副产品收益乐观，加之锌价低位持续反弹，纯锌冶炼利润也在修复，所以随着国内冶炼利润的修复，国内冶炼检修减少，并逐步恢复生产，预计6月国内精炼锌产量可以回到54万左右。

二、需求：

锌价高位震荡，下游由于原料库存较低，多以刚需补库为主。下游加工材开工率维持震荡运行。

三、库存：

SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较4月29日增加0.13万吨，较5月6日降低0.34万吨；上期所库存周环比增加0.25万吨至13.12万吨，同比增加121.71%；LME库存环比减少0.20万吨至25.19万吨，同比增加410.54%。

四、策略观点：

锌国内外供应逐步恢复，而需求海外表现低迷，国内最新社融数据反馈地产及基建需求表现较差。锌整体处于过剩格局，上行动力不足，上方压力位关注24,000元/吨，短期预期锌呈现震荡下行的概率较大。