周四沪锌主力2406合约日内期价震荡，夜间重心上移，伦锌震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23080~23210元/吨，对2406合约贴水70-80元/吨。贸易商商票支撑下，现货贴水收窄，下游以逢低采购为主，锌价反弹成交减弱。SMM：截止至本周四，社会库存21.29万吨，较周一减少0.34万吨。SMM：4月精炼锌产量为50.46万吨，环比下降2.09万吨或环比下降3.99%，同比下降6.56%，1~4月累计产量210万吨，累计同比下降0.47%，基本符合预期。5月炼厂减复产并存，预计产量环比增加2.68万吨至53.14万吨。LME库存252125吨，减少625吨。

整体来看，美国失业数据利好降息，美元回落利多锌价。4月精炼锌产量符合预期，5月减复产并存，预计产量环比增加2.68万吨。不过炼厂原料库存降至近年低位且利润亏损，提产意愿不足。节后下游刚需补库，社会库存小幅减少。宏观乐观情绪渐消退，锌价走势回归基本面，当前下游需求改善程度较有限，锌价延续高位调整。

操作建议：逢高沽空