五一节前，沪锌持续走高，长假期间，伦锌波动较小，截止至5月4日收盘价报收2908美元/吨，较4月30日15时价跌1.21%。宏观重要事件：美联储5月FOMC会议，连续6次会议按兵不动，强调近期对于实现通胀水平回到2%目标方面缺乏进展；宣布调整缩减资产负债表中国债的规模。随后的新闻发布会上，鲍威尔的发言尽管使用了“年内降息信心不足”相关措辞，但仍然排除了加息的可能性。美国4月非农就业人口增加17.5万人，显著低于市场预期的24万人，失业率升至3.9%，高于预期和前值。美国4月ISM制造业49.2，非制造业49.4，双双转弱。

国内4月30日中共中央政治局会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。4月官方制造业PMI为50.4，较前值回落0.4个百分点，但为连续第二个月处于扩张区间。非制造业PMI为51.2，较前值回落1.8个百分点。

行业方面：4月30日托克旗下的锌冶炼Nyrstar表示，旗下的荷兰Budel冶炼项目的锌生产项目将从5月13日当周恢复，部分是因为锌价上涨。Budel冶炼厂产能为31.50万吨/年，该冶炼厂在1月下半月暂停生产，并将以较低的产能重启。重新启动是在彻底和全面的审查后做出的，反映了最近市场状况的改善，及荷兰暂时恢复间接成本补偿，有助于降低Budel项目的总体能源成本。

Boliden5月3日表示，将在爱尔兰的塔拉（Tara）锌矿重启生产，该矿曾于2023年停产。博利登表示，将在第四季度开始增产，并预计从2025年1月开始达到满产。

ILZSG：2024年2月全球锌市场供应过剩扩大至40,100吨，1月为过剩12,300吨。今年前两个月，全球锌市场供应过剩53,000吨，去年同期为短缺8,000吨。

嘉能可：一季度自有锌产量为205600吨，Zhairem项目锌产量增长（14300吨）被Antamina项目产量下滑（10300吨）所抵消。预计2024年锌产量指导为90-95万吨，较前一次指导持平。

整体来看，鲍威尔释放鸽派言论，非农数据意外爆冷，美国ISM指数双双转跌，降息预期升温，国内政治局会议强调加快专项债发行使用进度及用好超长期特别国债，市场风险偏好有望回暖。但锌价上涨，海外矿山及冶炼厂均有复产计划，供应端限产影响松动。同时假期国内下游部分放假，节后累库预期较强。当前高位锌价集聚较大风险，节后存高位回落的可能。

操作建议:逢高沽空