锌市场矿端供应偏紧，供应问题仍存，对锌价下方有所支撑，但仍需关注高锌价下实际需求复苏情况和市场情绪的变动，建议逢低买入套保思路为主。

核心观点

现货方面：LME锌现货升水为-16.48 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨340元/吨至22750元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-195元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨340元/吨至22820元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-125元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨330元/吨至22760元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-185元/吨。

期货方面：4月22日沪锌主力合约开于22775元/吨，收于22535元/吨，较前一交易日跌70元/吨，全天交易日成交302333手，较前一交易日增加41950手，全天交易日持仓122336手，较前一交易日增加2082手，日内价格震荡，最高点达到23040元/吨，最低点达到22475元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于22450元/吨，收于22590元/吨，较昨日午后收盘涨55元/吨，夜间价格震荡。

近日锌市场下游企业畏高慎采，市场交投情况平平。矿端方面，进口矿石到港量较少，国内虽然部分前期季节性减停产矿山已经复产，但正常产出仍需时间，市场上货量依然偏紧。冶炼方面，国内炼厂检修与复产并行，其中甘肃、新疆、河南、云南、陕西、内蒙等地部分炼厂有检修减产计划，预计4月精炼锌产量延续低位。据海关数据显示，2024年3月精炼锌进口4.63万吨，环比增加83.51%，同比增加262.41%，1-3月精炼锌累计进口9.66万吨，累计同比增加399.56%，3月精炼锌出口0.062万吨，即3月精炼锌净进口4.57万吨。消费方面，由于锌价维持高位，中小型企业生产成本增加，且订单竞争激烈，部分镀锌企业选择减产；压铸锌合金订单表现较差，出口方面订单亦疲软。氧化锌企业轮胎订单出现小幅下滑。

库存方面：截至4月22日，SMM七地锌锭库存总量为22.09万吨，较上周同期增加0.27万吨。截止4月22日，LME锌库存为256175吨，较上一交易日减少25吨。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。