4月25日，在SMM主办的2024 SMM（第十九届）铝业大会暨首届铝产业博览会-电解铝及原料论坛上，索通发展股份有限公司首席分析师王婉婷介绍了铝用预焙阳极行业发展现状、阳极需求端量化分析及展望、阳极原料端量化分析及展望、预焙阳极市场量化分析等内容。

铝用预焙阳极行业发展现状

需求端量化分析及展望

西南地区整体水库上游水位情况好于往年

中长期看，云南地区目前刚完成复产且目前省内来水超预期，水位较为乐观，未来再减产的风险降低。

目前国内电解铝企业均呈现盈利状态，在没有规模性限电及行业政策变动因素的影响下，短期国内电解铝运行产能或维持高位运行。

密切关注第二季度西南地区复产情况

未来2年内国内预焙阳极需求变化

内蒙、云南、新疆、贵州、青海和四川这6个省份在未来2年中对于阳极的需求会有所提升，而其中除了新疆外余下5个省份原本就处于自身阳极供小于求的情况。

山东省冗余阳极产能：冗余产能=运行产能-省内需求-外省需求-出口需求，根据此公式以及对于未来2年国内/海外阳极订单需求的推演，山东省2023、2024、2025年的阳极冗余产能分别为：205万吨、194万吨和200万吨。

原料端量化分析及展望

整体来看，2024年石油焦市场经历大起大落后进入整理阶段，多以稳中震荡运行，均价较2023年有所回温。

低硫焦：低硫焦资源供应有限，但预计需求端购买会谨慎，未来钢用炭素市场利好支撑一般，负极行业逐步转移目光至中硫焦。

中硫焦：中硫焦将会出现阳极和负极的资源争夺，利好其价格走高和出货速度。

高硫焦：由于原料指标调整国产高硫焦资源供应增加，且和进口燃料级石油焦指标重合度较高，价格支撑相对较弱。

预焙阳极价格量化分析

预焙阳极当前行业发展

总量突破历史高位；商业产能增长明显；上下游联合共建模式加强；区域占有率有所调整；大型企业产能扩增明显。

配套产量相对平稳，商业产量有所增加，产量贡献主要在贵州（贵州路兴）、云南地区（云铝索通）。

工具：销售价格EP= 基础价格BP+变动价格VP

2024年5月阳极价格预测变动￥80/吨；价格在3950元/吨附近。

2024年预焙阳极：存量市场竞争与产能迭代升级，同步进行。

2024年市场价格下行与经营利润锁定，矛盾尖锐。