周一沪锌主力2406合约日内期价横盘震荡，夜间探底回升，伦锌先跌后涨，波动剧烈。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22530~22870元/吨，对2405合约贴水110元/吨。锌价下跌幅度不大，下游仍等待进一步下调机会，且部分贸易商计划交割，市场活跃度不高，升贴水维持弱势。

SMM：截止至本周一，社会库存为21.82万吨，较上周四增加0.72万吨。进口锌锭流入叠加下游高位采买谨慎，库存维持小增。LME库存258475吨，持平。Vedanta发布2024第一季度（2024年1月至3月）报告，该季度Vedanta锌精矿金属产量33.2万吨，其中Vedanta Zinc International产量3.3万吨，同比减少47%，Zinc India产量29.9吨，同比降低1%。

整体来看，美国3月零售销售环比增长0.7%，强于预期，美元跳涨再创五个月新高，市场预计美联储降息推迟至11月之前，锌价承压。基本面看，炼厂利润修复，4月精炼锌产量或高于预期，但进口窗口维持关闭，供应压力有限，而需求恢复缓慢，基建订单不及去年同期，下游畏高情绪仍存，库存维持小增，供需较宽松，现货维持贴水。基本面难支撑高价，叠加宏观情绪亦边际转弱，短期锌价或延续高位回调走势。

操作建议：逢高沽空