SMM 3月26日讯：近日，金徽股份发布其2023年业绩报告，其中提到，金徽股份2023年共实现12.83亿元的营收，同比增长3.5%；净利润方面，共实现归属于上市公司股东的净利润总计3.43亿元，同比下滑27.02%。
公开资料显示，公司主营业务为有色金属采选，主要产品为锌精矿、铅精矿（含银），现有4宗采矿权、3宗探矿权及5家选矿厂，年采选能力可达178万吨。
公告显示，报告期内，公司积极组织生产，及时根据实际情况调整生产安排，全年共生产锌精矿63,900.97 金属吨，同比增长 18.11%；生产铅精矿（含银）21,341.72 金属吨，同比增长22.08%。且报告期内，公司的金属回收率也得到有效提升，铅锌综合回收率分别为 90.35%、95.49%，较自然资源部《有色金属行业绿色矿山建设规范》平均的铅锌综合回收率分别高出9.35%、14.49%。
资源储量方面，公告显示，截至2023年底，公司保有资源量铅锌矿石量总计5,979.27万吨。
其中，锌精矿作为公司的核心产品，其2023年锌精矿收入在8.77亿元左右，同比下滑4.24%；不过公司锌精矿的营业成本相比2022年有所上涨，导致公司锌精矿毛利率相比2022年减少16.23个百分点至50.94%。
铅精矿（含银）方面，其营收虽然较2022年同比上涨25.71%，但是营业成本同样同比上行，导致毛利率最终为62.99%，较上一年减少6.73个百分点。
不过虽然金徽矿业以锌精矿作为主营业务，但是2023锌价现货价格却整体呈现下跌态势，据SMM现货报价显示，SMM 0#锌锭现货均价年度跌幅达10.44%。金徽矿业表示，1 月市场情绪偏暖带动锌均价维持在 23,876.88 元/金属吨附近，6 月均价降至 20,042.00 元/金属吨。下半年由于需求端的好转以及宏观方面多举措的推进，使得价格得到上行动力。
不过需要注意的是，自2023年四季度以来，国内锌精矿加工费便整体呈现下行态势，反映出矿端偏紧的预期。进入2024年，国内锌矿市场依旧不改紧缺态势，加工费一跌再跌，截至3月22日，国产锌精矿周度加工费暂时持稳于3800元/金属吨，相较2024年年初的4200元/金属吨下跌400元/金属吨，跌幅达9.52%。
而近期，海内外矿端也是动态频出，多空交织，上周，海外Volcan矿商因许可证问题暂停三座矿山生产，预计影响量8000吨左右；加拿大BMC矿业将恢复KZK铅锌铜项目，锌一年可生产2.35亿磅；嘉能可因洪水问题将暂停McArthur River锌矿生产，预计影响2万吨左右；3月19日，，Nexa宣布其位于巴西的Morro Agudo矿区的采矿作业将从5月1日起暂停，3月19日至4月30日期间，采矿活动将减少，石灰石生产活动将继续满负荷进行。2023年Morro Agudo矿区生产了2.3万吨锌精矿和8300吨铅精矿，该矿区目前没有任何估计的矿产储量……
由此可见，目前锌精矿市场多空信息交织，加之连云港库存不足7万吨，短期矿紧缺情况不改，SMM预计锌精矿加工费或将延续弱势。而在当前3800元/金属吨的加工费下，冶炼厂利润已然处于倒挂状态，原料的紧缺倒逼冶炼厂生产，SMM预计4月冶炼厂产量维持50万吨左右的低位。
铅精矿方面，自进入2024年以来，国内矿端同样呈现紧缺态势，国产铅精矿周度加工费震荡走低，截至3月22日，国产铅精矿加工费降至700元/金属吨，相较年初下跌200元/金属吨，跌幅达2.22%。
SMM预计，3月铅精矿供应或将再度呈现紧缺态势。一方面，国内原生铅冶炼产能不断扩张，铅矿供应偏紧的情况持续已久，受年初金银价格涨提振，铅冶炼厂抢购富含原料及综合回收生产的积极性高涨。另一方面，受比价及海外矿供应减量等影响，一季度铅精矿进口补充同比下滑，含白银的稀缺铅精矿加工费报价也出现下滑，对于多数冶炼厂而言相当于变相调低了铅加工费。
而虽然2023年金徽股份净利润略有下行，但对于2024年，金徽矿业依旧充满期待，其表示，2024年公司及子公司预计完成采选矿石量175万吨，实现营业收入约14亿元，净利润约4亿元。同时也也有机构依旧上调公司2024年的盈利预期，德邦证券认为，目前江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程项目已经开始建设，预计2024—2026年公司矿石处理量分别为175万吨/年、375万吨/年、450万吨/年，营收分别为14.7亿元、31.4亿元、37.5亿元，同比增速分别为27.7%、126.8%和20.2%，对应2024年3月22日收盘价计算PE分别为27.7x、12.2x和10.1x。该券商看好公司江洛矿区整合产能落地后业绩增长，维持“增持”评级。
