宏观面，美国经济数据表现出韧性，叠加欧洲央行偏鸽信号助推美元指数走强，市场情绪中性偏空。基本面看，供应端海外矿山受季节性因素影响，生产扰动频发，而国内矿山最早4月复产，矿端中期偏紧预期不改。国内已减产炼厂复产也待4月后，供应端偏紧预期仍存。需求端，下游初级消费开工环比大幅提升，目前已修复至正常水平，锌价下跌后下游企业亦逢低采买带动成交有所好转。库存方面，上周末锌锭库存总量录得20.36万吨，环比增加0.54万吨，主要受进口锌锭流入影响。当前伦锌库存绝对水平仍居历年高位，或持续施压国内去库节奏。总体来看，供应端减产给锌价带来底部支撑，当前低位空单性价比偏低，宜等待现实消费恢复形成合力。操作上，沪锌低多思路对待。