策略摘要

矿端偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，且两会召开或出台利好政策提振市场情绪面，但仍需关注传统消费旺季背景下实际需求复苏情况，短期沪锌或维持区间震荡，重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果。

核心观点

现货方面：LME锌现货升水为-40.50 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至20710元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-5元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至20690元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-25元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至20670元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-45元/吨。

期货方面：3月6日沪锌主力合约开于20740元/吨，收于20800元/吨，较前一交易日涨110元/吨，全天交易日成交98543手，较前一交易日增加13768手，全天交易日持仓99185手，较前一交易日减少1864手，日内价格震荡，最高点达到20820元/吨，最低点达到20675元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20870元/吨，收于20905元/吨，较昨日午后涨105元/吨，夜间价格震荡。

两会期间，河北及天津周边地区下游镀锌厂家受到环保限产管控，开工有所受限。近日市场宏观情绪有所回暖，关注两会期间政策出台及后续落地情况。矿端方面，国内北方矿山仍处于停产状态，预计二季度才会复产，矿端整体生产量维持低位，但加工费继续下调或将会导致冶炼厂检修增多，预计加工费短期维持低位，下降空间有限。冶炼方面，近日冶炼厂生产利润不足，国内部分冶炼厂或将检修减产。但受进口窗口开启影响，部分进口锌锭流入，挤占部分国产锌市场。消费方面，近日北方下游镀锌厂家受到环保限产管控，需求表现平平。

库存方面：截至3月4日，SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较上周同期增加0.92万吨，社会库存延续累积。截止3月6日，LME锌库存为274900吨，较上一交易日减少250吨。

策略

单边：中性。套利：中性。

风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。