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英伟达财报前瞻:AI风口最大赢家股价能否继续“狂飙”?

美东时间周三盘后,英伟达将发布其第四季度财报。

作为AI革命的中心,英伟达已经超越特斯拉,成为当下美股交易量最大、最炙手可热的市场宠儿。因此,这份财报也尤其引人关注——哪怕说它是本个财报季最受关注的一份财报也不为过。

在美东时间周二,英伟达财报公布前一天,英伟达股价已经提前下跌4.35%,出现今年年内最大单日跌幅。而期权隐含波动率表明,英伟达的财报可能会给股价带来高达11%的上下波动——对于一只市值1.8万亿美元的股票来说,这一波动将会非常惊人,甚至可能影响整个美股大盘的走向。

强劲财报已是板上钉钉?

自2023年初以来,随着市场对其半导体的需求飙升,英伟达的股价已经上涨了四倍。在上周,该公司的市值已经飙升至1.8万亿美元,超过亚马逊和谷歌,成为美国市值第三大的股票。

目前,和英伟达同属“七巨头”的其他几只科技巨头大多已经公布了强劲的财报,而且Arm、AMD以及其他AI生态系统中的公司均表明芯片需求未出现放缓迹象。

现在,交易员心中目前只剩下一个最大的疑问:英伟达能否继续交出出色的业绩?

根据彭博统计的数据,市场分析师们普遍预计,英伟达在第四季度的表现将非常强劲。

分析师们预计,英伟达去年第四季度营收将比去年同期增长一倍以上,达到204.5亿美元,这将支撑公司盈利增长四倍,达到每股4.6美元的预期。

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市场预计,在生成式人工智能的或需求下,英伟达的增长预计将来自其数据中心业务:分析师预计该业务收入将增长375%,占公司收入的80%以上。

分析师们还预计,英伟达强劲的财务业绩将持续到 2024 财年第一季度。下一财季英伟达销售额预计再次大幅增长,带动盈利再增长351%。

不止要“好”,而且要“非常好”

回顾历史,在英伟达过去公布的8份财报中,有7分的财报表现都超出分析师的平均预期:其盈利平均比分析师预期高出近14%,收入平均比分析师预期高出近7%——从这一纪录来看,市场似乎并不需要太过担忧英伟达的成绩单。

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英伟达近两年财报表现强劲

然而,回顾此前一年英伟达发布财报后的市场走势,英伟达股价在前四次财报发布后的股价分别上涨14%、上涨24%、微涨0.1%和下跌2.4%。这表明市场在近半年来或许已经逐步提前消化了业绩的利好。

而且,英伟达今年开局的涨势实在太过疯狂:从年初至今,英伟达股价从的不足500 美元飙升至上周接近750美元的盘中高点,年内涨幅高达40%以上。

本周二,在英伟达财报发布前日,英伟达股价出现今年迄今为止最大单日跌幅,七周来首次低于短期8天均线——这可能是一个不祥之兆。

嘉盛集团全球研究团队主管马特·韦勒(Matt Weller)表示,一些交易员可能希望在重大财报发布前获利了结,这并不奇怪。但如果财报未能完全达到交易员预期的高水平,或者财报和营收仅仅是略好于预期,而股价未能出现有意义的反弹,那么目前的抛售也可能是一个不祥的信号。

换言之,如果英伟达股价想要延续强势,那么市场需要看到一份不仅是“好”,而且是“非常好”的财报。

更重要的是未来的故事

当然,在很多华尔街分析师眼中,英伟达的股价上涨背靠“人工智能”这样一个全新的故事。

Wedbush 分析师Dan Ives甚至认为,评价该股股价前景不应该依托于教条的“市盈率”“市销率”这样的指标,而更重要的是该公司的未来前景。

这意味着,相比于短期的财报数据,市场还将高度关注:该公司H100 GPU 芯片的需求前景,下一代GPU芯片B100的更多细节,以及明年计划的产品路线图。

美国银行预计,财报发布后,投资者对英伟达的最大关注点将是其产品路线图。该路线图可能会在今年3月中旬的GPU技术大会上展示。

按照美国银行研究分析师Vivek Arya的预想,假如英伟达股价在财报发布后回调,那么在3月GPU技术大会之后,新的“未来故事”有望让英伟达股价再次上涨。

投资者还将特别关注英伟达CEO黄仁勋如何看待今年剩余时间的需求。如果黄仁勋表露出任何表明人工智能热潮可能放缓的口风,都可能导致该股出现大幅看跌逆转。

Wedbush 分析师Dan Ives乐观地表示:

“我们相信,随着许多企业在未来几年内走上人工智能应用道路,人工智能市场的支出高峰仍将到来,我们预计本周人工智能教父会带来更多好消息。”

中国仍是关键词

事实上,鉴于英伟达近期股价如此强势,哪怕是英伟达能够交出一份强劲财报并给出乐观预期,仍然有可能出现别的风险因素,让投资者感到不安,并对该公司的盈利构成潜在的下行风险。

比如,在抢购芯片的热潮中,重复订购的问题依然存在,尽管随着供需正常化,这种风险可以说已经较上一季度有所降低。

此外,“中国”仍是市场关注的的关键词。去年中国市场的芯片约占英伟达总收入的20%,而在地缘政治紧张和贸易限制影响下,英伟达在中国市场的销售前景令人担忧。

在上一财报季中,尽管英伟达交出强劲财报,但由于其在中国的销售业绩令人失望,也导致其股价出现短线下跌。尽管英伟达已经推出了对华“特gong版”AI芯片H20,但不少国内经销商表示,H20性能约为H100的六分之一,但价格并未显著降低,因此性价比并不高。

综合来看,即便英伟达的财报大概率表现强劲,但在近期的股价狂飙之后,英伟达很难再在财报公布后获得强劲增长动力。

美银认为,在财报公布后,该股很可能出现“明显但短暂的回调”,股价可能大幅回调超10%。

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