近日，多家锌产业链企业陆续发布其2023年业绩预告，在锌价整体呈现下跌的背景下，国内外上游锌矿企业各有悲欢，海外有因锌价下跌和成本问题而被迫选择暂时停产的企业，同时也不乏冶炼厂重启的消息......那么在如此背景下，国内一众锌产业链上游企业业绩表现如何呢？SMM整理了目前几家已经公布业绩预告的企业的具体表现，如下图所示：
驰宏锌锗：
驰宏锌锗近日发布公告称，经财务部门初步测算，公司预计 2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润约14.8亿元，与上年同期相比，同比增长 120.57%。
提及公司业绩预增的原因，驰宏锌锗表示，2023年度面对主产品销售价格下跌的不利因素，公司科学精密组织生产，全年产品产销量同比增加；持续推进提质增效，可控成本同比下降。产品产销量增加和成本下降的增利抵抗住了产品价格的下跌影响。2023 年度末公司及子公司对相关资产进行了全面清查和识别，经测试需计提减值准备的资产金额较 2022 年度大幅下降。
公开资料显示，驰宏锌锗主要从事锌、铅、锗系列产品采选、冶炼、深加工、销售与贸易。在2023年7月份，公司曾在互动平台上回复称，公司具有年采选矿石300万吨、矿产铅锌金属产能40万吨、铅锌冶炼产能63万吨、银150吨、金70千克、锗产品含锗60吨，镉、铋、锑等稀贵金属400余吨的综合生产能力。》点击查看详情
中色股份：
中色股份发布公告称，预计2023年归属于上市公司股东的净利润在3.2亿元–4.2亿元，比上年同期增长118.04%-186.18%。
对于公司业绩变动的原因，中色股份表示，报告期内公司聚焦效益提升，强化价值创造，不断夯实高质量发展基础，生产经营稳中有进。公司通过加大工程承包项目开发和执行力度，工程承包业务营业收入及毛利均较上年同期增长，因此，本报告期归属于上市公司股东的净利润预计较上年同期增加。
在近日举行的投资者活动调研中，中色股份提到，其业务涉及有色金属业务咨询、矿产资源勘探、有色金属工业设计与研发、国际工程承包、矿产投资及生产运营、采选、冶炼、冶金工业装备制造，有色金属贸易等领域，含盖了有色金属工业的全产业链，业务遍及全球 40 多个国家和地区。
截至2022年12月31日，公司拥有5宗采矿权和5宗探矿权，保有矿产资源总金属量为锌371.58万吨、铅163.38万吨。2022 年，公司两座矿山生产锌精矿含锌约锌精矿产量约6.26万吨、铅精矿产量约0.68万吨。冶炼方面，公司子公司中色锌业锌冶炼产能21万吨，产品主要为红烨牌锌锭、锌合金等产品，客户关系稳定。》点击查看详情
国城矿业：
据国城矿业公告显示，公司预计2023年归属于上市公司股东的净利润在5210万元-7790万元左右，相比2022年同期下降71.90% – 57.98%。
提及公司业绩下滑的原因，国城矿业表示，报告期内，公司部分主要产品销售价格较去年同期下降幅度较大，影响归属于上市公司股东的净利润约1.37亿元。
公开资料显示，国城矿业股份有限公司主营业务为有色金属采选、工业硫酸生产及相关产品贸易，主要产品包括铅精矿、锌精矿、铜精矿、硫精矿、硫酸、次铁精粉、硫铁粉等。
罗平锌电：
罗平锌电近日发布2023年业绩预告，其中提到，预计公司2023年归属于上市公司股东的净利润亏损1.8亿元~2.2亿元，相比于2022年同期下降23.88%-6.97%。
对于公司业绩下滑的原因，罗平锌电表示，报告期内公司主营的电力、锌产品产量同比减少，锌价及硫酸价格持续下降，导致公司销售收入减少，产品毛利率下降，出现持续亏损。
宏达股份：
宏达股份近日发布2023年业绩预告称，经财务部门初步测算，预计公司2023年共实现归属于上市公司股东的净利润亏损8000万~9600万，相较2022年同期将出现亏损。
对于公司业绩下滑的原因，宏达股份主要提出一下几点：
1. 化工方面，2023 年第一季度市场相对平稳，磷酸盐系列产品价格稳定，订单充足；第二季度，由于国际国内市场价格快速下跌，国内终端客户囤货意愿不强，产品需求减少；下半年以来，磷复肥行业景气度回升，市场价格回暖。2023年在国家保供稳价政策下，磷酸盐系列产品总体价格较上年度大幅下降，主要原材料价格居高不下，经营业绩同比出现一定程度下滑。
2. 天然气化工业，2023 年第二季度受下游磷酸盐产品、尿素等市场价格下跌影响，合成氨产品价格大幅下跌，盈利能力较上年同期大幅缩减；下半年以来，合成氨产品价格止跌逐渐回升，但价格仍比上年同期大幅下降，盈利能力大幅下滑。
3. 有色金属锌冶炼方面，受全球经济通胀、美国加息、国内房地产行业不景气、基础设施投入放缓等影响，2023 年度锌锭价格波动较大，总体呈现震荡下跌走势。2023 年，0#锌全年市场均价 21,633.43 元/吨，比上年 25,198.18 元/吨下跌 3,564.75 元/吨。
2023 年 1-3 月，进口锌精粉扣减加工费出现较大回升，国内矿山扣减加工费跟涨，公司主要采用锌精粉生产锌片，经营业绩同比一定程度减亏。4-12月，国外冶炼厂复产，国内锌冶炼产能释放，锌精粉扣减加工费呈下跌趋势，公司优化生产组织方式，同时对生产装置进行技改和工艺革新，提高了锌金属一次浸出率及有价金属回收率，降低了部分生产加工成本，但受市场影响，有色业仍出现亏损。
2023年锌价回顾
从以上三家企业的主营业务以及其各自的净利润下滑的原因解释中可以看出，其中据提及了锌价下跌的因素。据SMM现货报价显示，2023年SMM 0#锌锭现货报价从2022年年底的23990元/吨下降至2023年年底的21620元/吨，下降2370元/吨，跌幅达9.88%。
而铅方面，据SMM现货报价显示，SMM1#铅锭现货报价从2022年年底的15725元/吨跌至2023年年底的15625元/吨，跌幅达0.64%。对比而言，明显锌价跌势更为明显，且同比来看，2023年SMM 0#锌锭均价报21633元/吨相较2022年的约25198元/吨下降3565元/吨，跌幅达14.15%。
从期货方面来看，沪锌主连也在2023年上半年呈现接连下跌的态势，并且一度于2023年5月中下旬降至19600元/吨，创下2020年7月以来的新低，虽然其后有所上行，但仍录得高达9.11%的年度跌幅。
分时间段来看，2023年一季度，在1月份，国内地产利好措施发布，且疫情管控结束后，市场情绪乐观，多头偏强锌价攀至年内高位。但进入2月，由于国产矿TC偏高，同时盘面价格在年内相对可观，国内炼厂在高利润下高开工率运行，春节期间亦无停减产计划；而海外方面能源价格回落后法国Auby冶炼厂率先宣布复产，内外锌锭供应高位趋稳，供应稳定且后续增量预期偏强，情绪转空，盘面高位下挫。
进入二季度，宏观数据暗示和银行业爆雷风险导致市场恐慌情绪传播，资金避险离场趋向下，锌价延续跌势。消费面，海外成屋销售数据印证经济衰退，国内消费回暖未达预期程度，锌下游三大板块开工表现平平。尽管几波锌价大跌均在一定程度上带动社会仓库去库，现货端对价格起到一定支撑，但市场普遍看空的氛围下，期锌仍呈现震荡下行的趋势。6月初盘面下触18720元/吨，至三年内盘面低位，随即，期锌触底反弹，重新回归1.9w~2w元/吨区间。
至于第三季度，国内方面，冶炼厂进入集中检修周期，同时高温天气和大运会影响下湖南、四川等地多有限电，国产锌供应收紧，升水快速拉涨，消费尚可的情况下，库存一路下行，Back结构拉大，形成挤仓现象，综合影响下，锌价重心站稳2w大关，并偶有向上试探。但随后，预期消化殆尽，基本面状态表露，国内常规检修带来的计划内减量较预期缩小，海外炼厂也未因利润下滑而停减产，消费淡季下，世界范围内锌锭供应仍属宽松，且大比值背景下，进口窗口持续敞开，国内7月进口锌进口量高达7.68万吨，同环比表现超群，综合影响下，锌价上行空间较窄，盘面呈现震荡运行。季中，政府释放房地产相关政策增强市场信心，但情绪消退趋于冷静后，价格仍呈震荡走势。进入9月，认房不认贷等宏观利好余温尚在，海外通胀数据暗示加息步伐或暂止，情绪利好多头涌入，期间亦有资金面挤仓扰动，盘面重心窄幅上移。
进入四季度，10月锌在地缘政治局势升级、国内环保限产以及下游消费表现不佳的背景下，整体呈现下跌态势；而进入11月，美联储暂停加息预期不断加强导致有色上方压力减弱，叠加海外多项矿山突发事件引发市场对于铅锌矿供应担忧，多方利好下锌价快速拉涨，内盘受外盘提振同步上行短暂上破22000元/吨关口；然而11月下半月中锌价止涨反跌，多家海外冶炼厂宣布重启消息使市场预期锌锭远期供应增长，LME两次大幅交仓打压前期矿山减产带来的乐观情绪，国内外锌市场仍处于宽松状态，叠加国内北方环保限产影响下游消费，基本面对锌价支撑减弱，锌价一路下行。12月初盘面下触20400元/吨，不过彼时国内库存连续录减，精炼锌加工费持续下滑支撑锌价，沪锌重心上行，随后海外宏观利多消息再起，叠加进口窗口关闭，国内矿端偏紧状态延续，多头资金强势，沪锌一路上涨。
2024年锌市场展望
展望2024年，国内矿方面，2024年火烧云矿山产能或将有所释放，叠加部分矿山扩产增产，SMM预计2024年国内锌精矿或有9万吨的增量。锌锭方面，部分企业存在新增产能产线的放量，然国内矿存在偏紧预期，多方综合考虑下SMM预计2024年精炼锌产量于670.15-687.55万吨之间运行，锌锭供应过剩状态或将持续。下游方面，考虑国内房产市场政策落地，以及新能源板块的蓬勃发展，预计2024年锌下游消费或有所增长，需求改善下或对锌下游各板块开工有所带动。
综上所述，2024年矿端小幅紧缺，预计冶炼厂存在补库存需求，需关注冶炼厂投产情况。
短期来看，当前在冶炼厂一季度备库以及部分矿山冬季减停产的带动下，加工费方面接连下探，截至2月2日，Zn50国产TC（周）已经跌至3800~4300元/金属吨，均价报4050元/金属吨，创2022年9月以来的新低。
不过当前冶炼厂随着加工费和锌价的下跌，利润空间再度压缩，进而刺激减产预期，对锌价成本支撑增强。同时考虑到冶炼厂厂提比例增加和减产预期下，整体对春节期间累库相对乐观，SMM预计短期锌价继续下跌空间不大。后续需关注来自宏观方面以及海外矿端的指引。
