现货情况：

据SMM讯，昨日日内升水高报低走，成交平平。早盘盘初，持货商报主流平水铜对下月票升水600-620元/吨，好铜对下月票升水报660元/吨。湿法铜对下月票升水报480元/吨。鲜有成交后价格下调。进入主流交易时段平水铜价格对下月票降至520-540元/吨，有进一步下调趋势。好铜如贵溪与平水铜价差缩小，对下月票报升水540元/吨部分成交。湿法铜价格亦上浮但价差较大。对下月票报升水400-450元/吨/。至交易时段末。主流平水铜价格对下月票稳定于升水500-510元/吨区间，好铜湿法暂无变动。

观点：

宏观方面，欧洲央行行长拉加德近期表示，总体通胀可能在未来几个月再次上升，可能会重新评估紧急抗疫购债计划的再投资政策。国内方面，人行Q3货币政策执行报告称，适度平滑信贷波动，将进一步加强与财政政策的协调配合，加快债券市场建设，优化国债持有结构。

冶炼方面，上周国内电解铜产量24.1万吨，环比减少0.1万吨。11月份有部分冶炼企业计划检修，对产量影响较大，加之部分冶炼企业原料紧张，产量不及预期；其他冶炼企业正常高产，因此本周产量小幅减少。预计进入12月后，冶炼影响将会逐步转弱。

库存方面，上个交易日，LME库存为17.78万吨，较前一交易日下降0.07万吨，SHFE仓单较前一交易日持平于0.34万吨。SMM社会库存上涨0.33万吨至5.86万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.19，较前一交易日上涨0.28%。

总体而言，当下就供需层面而言，下游需求环比逐步转弱，但供应端在矿端存在运输干扰，同时冶炼也有检修安排的情况下同样有所偏紧，导致升贴水居高不下。同时目前美元在美联储年内加息预期基本消失的情况下维持偏弱格局，因此在这样的情况下，铜价预计仍然维持相对偏强态势。