SMM 11月17日讯：近日，在宏观氛围偏暖的背景下，近期国内外铅价表现强势，海外伦铅本周迎来了强势四连涨，昨日盘中一度冲至2286美元/吨的高位，刷新9月1日以来的新高。
而沪铅方面也不甘落后，在11月17日以及18日接连跳空高开，18日盘中最高一度上探至17060元/吨的高位，刷新9月22日以来的逾一个月新高。近日铅价更是在一众表现平淡的基本金属中“一枝独秀”，以接近2%的涨幅强势领涨内盘金属，截止日间收盘，沪铅主连以 1.98%的涨幅报17030元/吨。
不过需要注意的是，虽然国内外铅价表现强势，但从库存来看，海外伦铅库存却自9月以来便一直处于增加的状态，截止11月16日，伦铅库存已经增至135925吨。主要是国内库存向海外转移带动，库存转移也在一定程度上延缓了国内铅锭的累库速度。那么在海外库存持续累增的同时，为何海外伦铅价格还能表现如此强势？
SMM认为，一方面，铅价近期颇受资金青睐，多头大量入场带动铅价表现坚挺；而宏观方面，当下市场对美联储结束加息的预期，也为铅价上涨提供了“温床”；此外，基本面的强势更是铅价接连突破阶段高位的主导原因。
国内方面，据SMM调研显示，因再生铅产能持续扩张，废电瓶呈现供不应求的状态，近期废电瓶的价格更是接连攀升，并刷出近5年的高位，据SMM现货报价显示，截至11月17日，废电动车电池现货报价已经涨至9950~10100元/吨，均价报10025元/吨。
因此，在国内废电瓶价格涨势如此凶猛的情况下，或在一定程度上会带动海外情绪，国内沪铅价格在成本的支撑下上涨，也对海外铅价形成带动。
且据SMM了解，近期，随着废电瓶价格的持续攀升，铅冶炼企业利润被压缩，亏损、原料供应不足等因素，或将在未来导致部分再生铅企业出现减产可能性，缓和国内供应过剩压力。
此外，国内当下也正值铅精矿等原料冬储时段，铅精矿供应偏紧，据历史数据追溯，铅精矿加工费也已经刷出历史新低。以Pb50国产TC(周)价格为例，截止2023年11月10日，其价格已经跌至800~1000元/金属吨，均价报900元/金属吨。在这一背景下，部分铅冶炼厂因停产带来更高的维护成本等原因，被迫选择亏损运行。
整体来看，国内来自成本端的强支撑成为本轮铅价上行的主要动力。同时，据SMM最新调研显示，截至11月17日，国内SMM铅锭五地社会库存总量已经增至8.8万吨，较11月10日增加1.98万吨，主要是本周沪铅2311合约进入交割，铅冶炼企业继续转移铅锭至交割仓库，导致社会库存累库幅度加大所致。
但需要注意的是，随着近期沪伦比值的收窄，铅锭出口窗口打开，未来铅锭出口移库或将带来库存去化，许会导致后续铅锭社会库存预计转为降势。待累库利空因素解除后，来自原料端的成本支撑，或带动11月下旬铅价维持高位盘整态势。
