据外电11月14日消息，尽管铝价在10月份下跌了4.29%，但依然保持在7月份建立的震荡趋势之内。价格从9月末的大涨行情中回落，但未能创造更低的低点。因此，铝价继续在窄幅区间内交投。整体来看，铝月度金属指数(MMI)保持震荡，10月至11月温和下跌了0.72%。

需求挑战之下 全球铝升水下行

第四季度走至半程，铝市场基本保持持稳。铝价维持区间震荡，仍缺乏形成持续上涨或下跌行情的动力。尽管铝价在下半年相对平稳，但全球铝升水表现疲弱。这说明在当前需求挑战之下，市场依然供应过剩。

美国中西部铝升水年内稳步下行。自2月触及峰值以来，中西部铝升水下跌超过35%。尽管下跌速度在近几个月内较为缓慢，但到11月中旬，升水跌至2021年3月以来的最低水平，且目前并未显示出有意义的回转迹象。

欧洲铝升水也反映出具有挑战性的市场环境。近年来，欧洲铝升水与中西部升水的走势不那么紧密相关。虽然欧洲升水比中西部升水更晚达到峰值，但全年保持下行趋势，目前持于2021年3月以来最低水平。

与西方相比，东方的需求相对稳定。日本主要港口铝升水（按季度敲定）在第二季度和第三季度持稳在每吨127.50美元，略低于两年均值140美元。不过，日本主要港口铝升水指向四季度市场前景疲弱，下跌近24%至每吨97美元。

挪威海德鲁三季度销售锐降

铝生产商第三季度的盈利反映出市场环境的挑战。挪威海德鲁（Norsk Hydro）第三季度盈利报告显示销售额大幅下降。铝土矿和氧化铝销售较第二季度下降了89%，铝销售下降了57%。尽管该公司指出，中国电动汽车和可再生能源行业的需求依然强劲，但未能抵消全球工业和房地产市场的低迷。

挪威海德鲁是欧洲最大铝生产商之一，在当前的市场环境之中，受困的企业并非独此一家。美铝（Alcoa）业绩虽然超预期，但三季度仍录得亏损。尽管原材料价格下跌，但能源价格上涨似乎仍在挑战利润率。

CME铝合约继续争取市场份额

在下行市场中，CME铝合约继续提升参与度，成交量和持仓量上月均创新高。截至10月末，日均成交量年内累计大增170%至6,800手，持仓量升至4,800手。

CME铝期货已经建立了足够的流动性，可以作为LME合约的可行替代品。两地合约价格继续显示出较强的相关性。

与此同时，LME面临的挑战继续吸引着其合约的竞争对手。尽管LME铝期货的流动性基本保持稳定，但市场继续密切关注其仓库内价格较低的俄罗斯铝的影响。俄罗斯铝占LME库存比例在9月份回落至76%后，于10月份升至79.5%，接近8月份录得的81%以上的峰值。

俄罗斯铝继续受益于持续的需求。尽管俄罗斯铝和其他产地铝之间的价差对LME价格仍是一种风险，但这种风险尚未转化为LME和CME铝价的重大分歧。

文华财经综合编译：楼怡婷