8月1日讯：周二沪铜基本守住隔夜涨幅，铜市整体增仓，主力铜价接近年内前高，内外宏观情绪支持铜价涨势。今日中国财新制造业PMI报49.2，日韩该指标同样在50荣枯线下方反弹。供求上，当前铜交投相对淡季，今日SMM电解铜升水回落到105元/吨，广东微幅贴水成交，洋山铜溢价走低到27美元。预计随前期进口铜流入，国内铜库存也可能转为小增趋势。因伦铜形态相对落后，短线铜市形态易外强内弱，沪铜逼近7.1万及前高7.15万，调整压力愈大，多头锁盈离场。大趋势上，铜价今年以来宽幅震荡，耐心观察沪铜高位表现，精矿加工费持续调高，并不支持铜价在高位区持续走牛。

今日沪铝跟随有色整体偏强，华东现货转为小幅贴水。周初库存依然未见明显增加体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩，关注累库能否顺利兑现。短期宏观情绪提振下沪铝突破了上方年线阻力仍有上探可能，暂时观望。今日氧化铝各地现货继续上调5-10元，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。期货价格升水现货已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，等待现货企稳信号出现后的沽空机会。

沪锌跳空高开后窄幅震荡。基本面供需双增，矛盾暂不突出。产业链对锌价走高未形成一致预期，贸易商挺价，下游接货差，SMM现货报价对交割月升水收窄至10元/吨。技术面上，空头减仓，沪锌站上120日线，结束低位整理，均线金叉，反弹形态成立，仍不建议空配。不过国内地产暂未走出恶性循环，美国高利率长期持续对经济的伤害不容忽视，在看到美降息信号前，本次反弹难以定性为中长期趋势的开端。沪锌短线压力区间在2.15-2.2万元，关注库存变化验证实际消费，观望以待高位沽空机会。

沪铅走跌，SMM1#铅报价下调50元，对交割月贴水收窄至195元/吨，精废价差维持175元/吨。市场流通货源增加，持货商积极出货，炼厂出货积极性好转，下游企业刚需采购为主，市场交投好转。高铅价对消费的抑制逐步显现，终端消费未见明显好转，经销商库存普遍在1-2个月，大型电池厂订单稳定，但中小型电池厂订单欠佳，成本高企，主动放假或减产应对。内外盘同处累库，多头立场松动，沪铅加权持仓继续回落。8月炼厂检修后复产为主，持续的高铅价或刺激炼厂进一步提产，同时消费好转也意味着废电瓶供应的增加，原料端紧约束问题需要动态考虑，1.62万元/吨依然是短期压力位，前期高位空单继续持有。

周二沪镍反弹承压回落，市场交投一般，持仓低位再降近万手至14万手，显示前期抄底多头开始大幅减仓保留盈利，在镍元素过剩，电积镍产能持续投放的大背景下，投机心态重，价格反弹后无意坚持看多方向。现货来看，换月报价后金川升水和俄镍升水均有修复，分别报升水4400和2200元，总体紧缺水平均低于前两个月，交割品和现货的问题对期价的制约在解除。下游来看，不锈钢受到竣工端稳定，家电产销超预期的带动总体保持温和回升，但下游采购较为低迷，看空情绪仍有制约。技术上看，沪镍反弹缓慢，宏观仍支持价格继续修复，低位多头持有。

沪锡增仓下跌，缅矿消息暂时“真空”，市场借机交易已经成为事实的内外锡锭高显性库存。技术上，今日沪锡跌幅已直接打开到MA40线，初步预计锡价在22.2-22.3万存在较强支撑。一方面，近期锡价上下波动放大，仍不排除缅矿题材拉动锡价短线冲高，倘若如此关注高抛机会；另一方面，锡锭库存量高，即使缅矿干扰实际落地，也难从根本上形成锡锭供应紧俏的局面，因此倘若锡价继续向22万元一线调整，则注意多配机会。今日现锡跟调到22.7万元，更倾向锡价延续震荡。