随着汽车“新四化”时代的到来发生巨变，中国打造出了自己的“汽车心脏”——动力电池产业。我国新能源汽车产业仅用7年时间，渗透率就从不到1%突破至如今的35%。行业的高速发展也带来了全体参与者的共同繁荣，催生出一大批像宁德时代这样的产业新兴“巨头”。但随着行业发展阶段的转变，新能源汽车产业链的竞争格局也不断发生变化。对宁德时代而言，最细节的变化，莫过于公司市场占有率在登顶后，出现的回落。
透过宁德时代巨大的资本光环，其在技术创新和规模化制造方面的“宁德经验”，对新能源行业乃至中国商业更具借鉴价值。根据SNE Research数据，2023年前4个月全球新登记电动汽车的电池装车总量为182.5吉瓦时(GWh)，同比增加49%，宁德时代以35.9%的市占率排名第一。粗略地说，这意味着全球市场每卖出3辆电动车，就有至少1辆装载了宁德时代的电池。《美国汽车新闻》近日发布了2023年全球汽车零部件供应商百强榜。根据最新榜单，前4名仍旧是博世、电装、采埃孚和麦格纳国际；宁德时代位列第5名，是前10中唯一的一家中国企业，中国企业总的上榜数量达到13家。
不过，有分析认为“宁王”似乎面临高处不胜寒的局面。业内人士表示，寒意部分来源于市场竞争环境，动力电池市场竞争正趋白热化。在接受虎嗅智库采访时，宁德时代首席制造官倪军阐述了宁德时代提出的“极限制造”。业内人士分析，宁德时代要用“极限制造”打破头部企业“高处不胜寒”的魔咒。甚至可以说，在宁王看来，恰恰是实现了极限制造，价格战才会不复存在。就像倪军所说，“对于动力电池和储能电池这种大型锂电池，行业应对它怀有敬畏之心”。
虽然宁德时代依然在全球动力电池市场独占鳌头，是唯一一家市场份额超过30%的电池制造商。但近年来，宁德时代的国内市占率连连下滑。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年1-5月，宁德时代动力电池装机量国内市占率为42.93%，2022年该数值为48.2%，2021年为52.1%。此外，宁德时代的扩张也并非一帆风顺。毛利率已经从2016年的43.7%下降至去年12月的20.25%。分析人士表示，当成为站在顶端的企业后，所有的决策制定都没有先例可参照，当走一条别人没走过的路时，所有东西都得自己去研究，这其实是一件很难的事。
万亿“宁王”为何被看空？拆解市占率背后动力电池的面子和里子
截至周五（6月30日）收盘，宁德时代涨2.83%，总市值重返万亿。当年乘着新能源的东风，宁德时代一度是A股最靓的仔。2019年11月后，宁德时代的股价涨幅进入加速车道，市值翻近十倍。而今，宁德时代股价较2021年12月股价最高点以来，累计最大跌幅达48.99%。业内人士分析，这种大跌背后，可能有估值回落的原因。涨多了会下跌，这是资本市场一直以来的规律。
机构普遍认为，市场所担忧的北美需求降低过于悲观，特斯拉美国本土电池供应短缺，对宁德时代电池进口的需求具有极强迫切性。同时，对于备受关注的IRA法案，机构认为有多种渠道可以进行规避。实际上，这也并非是大摩首次“看空”宁德时代。早在2021年宁德时代市值突破万亿之时，该机构将宁德时代评级下调至“低配”，目标价较当时400多元的股价直接打六折。
莫被“市占率”遮望眼 “宁王”独霸全球动力电池市场 比亚迪兵临城下
中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，5月，宁德时代动力电池的装机市场占有率为41.3%；1-5月，累计占有率为42.9%，均继续蝉联行业第一。但和去年同期相比，5月，宁德时代的占有率同比下滑了4.5个百分点；1-5月的累计占有率，也较上年同期下滑了4.1个百分点。作为对比，5月，比亚迪的市场占有率达到了30.7%，同比提升了8.7个百分点；1-5月，累计占有率同比提升了7.9个百分点，增长明显。特别是在磷酸铁锂领域，比亚迪5月的市场占有率达到45.3%，超过宁德时代14.5个百分点，进一步拉开了领先宁德时代的身位。
面对纷繁复杂的商业社会，数据只是表象，深究背后的原因才是根本。分析人士表示，由于下游客户的全球分布，电池厂商的不同商业模式等等因素，单月的动力电池装机量数据受到诸多外因扰动。由于下游特斯拉的出口影响，宁德时代的装机量呈现季节波动。特斯拉上海工厂在季度初期发力出口，而在季度末期主供国内市场。因此，作为主供货商，宁德时代国内市占率在每个季度末都会走高，而不是所谓的“一路向下”。但这些“市场份额”并非消失，而是计算到海外的大盘子中。这也就解释了，宁德时代4月的市占率比较低，为40.83%，而在5月份，又以11.67GWh的出货量重新回到41.31%。
分析人士表示，其实，今年以来宁德时代市占率都维持在四成以上，在任何一个高度市场化竞争的行当，这样的市占率水平已经是相当“可怕”的数字。但比亚迪的“自供模式”，宁德时代无法左右。而且相比垂直一体化，外供才更能客观体现出企业的市场竞争力。扣除比亚迪电池后，今年以来，宁德时代的市占率都是第一，且呈现一路走高的态势；5月份，扣除比亚迪电池后的市占率为59.7%，同比、环比上升了0.9和2.1个百分点；前5月更是高达61.8%，累计同比也增加了1个百分点。
高端产品是企业实力的核心彰显，在偏高端的三元电池市场，5月份宁德时代一家就占据了63.9%；1-5月其占有率也高达61.2%。足以见得，宁德时代在高端市场的优势非常明显，而随着技术的迭代升级，这种领先优势将会长期持续。另有分析人士指出，被忽视的“二八分化”背后，其实是工程师文化浓厚的宁德时代更加务实的表现。摒弃对热衷“市占率”为评判标准的“面子”，追逐创新，获取利润，再投入创新研发，提供高质量的产品，提升新能源汽车的产品力，才是宁德时代追求的“里子”。现代制造业的本质是一场效率革命，无论是技术创新、集成创新还是材料创新，亦或者通过提升规模降低成本，最终都是为了效率，最终都会体现在盈利能力上。
每天净赚一个亿 宁德时代仍焦虑 动力电池产能过剩的真相
与此同时，市场需求却在放缓。数据显示，2021年动力电池装车率为70%，去年下滑至54%，今年以来则进一步降至51%。但多数人只看到了数据本身，却忽视了数据背后隐藏的一些信息。分析人士表示，现在这些所谓的产能规划，其实都是“虚胖”。在动力电池生产制造领域有个专业名词叫直通率，即生产出的电池能直接装车的比例。它是由每个工序的良品率相乘而来，用于衡量一家企业的制造能力和效率。动力电池有20多道工序，哪怕每一个工序的良品率相差很小，相乘下来也会变得非常大。假设一条产线每个工序的良品率为99%，那么直通率为81.7%，而当所有工序的良品率都降到98%时，直通率会暴跌至66.7%。
宁德时代方形电池的直通率可以做到93%以上，相比之下，知情人士表示，弗迪刀片电池、蜂巢短刀电池的直通率都在90%以下，这还是一些比较强势的二线厂商，至于那些处在后排的绝大多数电池厂，数据可想而知。直通率直接关乎成本和效率，因此宁德时代比友商有显著的成本优势。如果再考虑其他因素，差距就更大了。比如，宁德时代一直在打磨自己的极限制造能力，目前手里握着电池产业仅有的两座灯塔工厂，第8代超级智造产线将人员数量再次调减70%，速度提升300%，同时产品单体缺陷率达到DPPB级（十亿分之一），行业只有PPM级（百万分之一），领先同行三个数量级。这种降本增效的能力是二、三线企业短时间内难以企及的。
把这些问题全部考虑进去会发现，产能与产能是不一样的，同样是1GWh，低效产能相比优质产能根本没什么竞争力。所谓过剩指的是低效产能，优质产能很可能还是稀缺的。至于企业家的“危言”，分析人士指出，本意更多是在提醒行业保持理性和良性，同时居安思危、未雨绸缪，并不是说行业马上就会惨烈的内卷。
宁德时代一季度财报显示，营业收入890.38亿元，同比增加82.91%；归母净利润98.22亿元，同比增加557.97%，平均每天净赚1个亿。尽管取得破纪录的营收水平，但宁德时代仍有隐忧。在投资、扩产动作背后，宁德时代的负债指标也有所上升。财报显示2022年宁德时代资产负债率达70.5%，而2019年、2020年、2021年宁德时代资产负债率（合并口径）分别为58.37%、55.82%、69.9%。此外，宁德时代的流动比率为1.31，而2020年这个指标是2.05，这也提示了宁德时代短期偿债能力变弱的风险。
宁德时代这一次真的要“上天” 储能是块肥肉 寻找第二增长曲线
前不久，“宁王”发布了一款凝聚态电池，再一次刷新了行业内对动力电池的想象。据称，该凝聚态电池的单体能量密度最高可达500Wh/kg。而这款高能量密度的凝聚态电池的第一步应用，将是航空领域。要知道，由于电池高空不稳定性以及能量密度有限等因素，航空领域一直被认为是最难实现电动化的领域。如果宁德时代能够攻克下这块高地，毫无疑问这将会是一次里程碑式的革命。而从汽车到飞机，从地面到高空——宁德时代正在有意识地扩大自己的业务战场。事实上，在动力电池市场增长趋于放缓，宁德时代的市场份额开始被不断压缩之后，而作为动力电池领域的一哥，宁德时代早早就已经开始向新的战场转移，试图在新的业务战场上找到先发优势。
对于宁德来说，恐怖的不仅仅是走在技术前沿的研发能力，更是将技术快速落地的速度。具体而言，除了凝聚态电池，知情人士透露，今年宁德时代还将落地的技术还有：长续航/4C麒麟电池、钠离子AB电池、M3P电池。当前宁德时代主营业务分为三大板块：动力电池、储能系统、循环回收。后两者是宁德时代正在逐步蓄力的重点新业务，其中尤以储能为主。而在过去5年里，宁德时代储能业务也一直保持着超过100%的增长速度，也已成为公司的第二增长曲线。
海外是宁德时代一个较为长线的目标，为了连续获得全球第一，宁德时代开始加速对海外产业的布局。SNE Research指出，2023年，为应对中国电动汽车市场增长可能逐渐放缓的局面，中国电池供应商有望进一步进军美国和欧洲等海外市场。除了欧洲和美国，宁德时代也在全球其他地区布局电池业务。在日本，宁德时代与丰田汽车子公司大发汽车（Daihatsu Motor）合作供应电动汽车电池；在印尼，宁德时代已向一些印尼国有镍矿商投资近60亿美元；在电动汽车发展滞后的泰国，宁德时代正将专有技术授权给泰国国有石油和天然气巨头PTT Pcl的子公司Arun Plus Co.；在玻利维亚，宁德时代正在协助开发尚未开发的锂储量。
编辑：笠晨
