编者按：正所谓成也萧何败也萧何！稀土的价格波动与以稀土为主营业务的公司的业绩密切相关。从稀土主要上市公司一季度业绩情况可以看出，与去年稀土价格整体处于上涨趋势丰厚了上市公司的业绩相比，今年一季度稀土价格的先扬后抑，使得不少稀土上市公司的净利润出现下滑。SMM汇总了一季度稀土主要上市公司的业绩情况、相关业绩影响说明以及稀土价格、基本面情况，以期对未来的稀土走势和业绩提供一些参考。
1、多家一季度稀土上市公司业绩情况及业绩影响原因
6月26日，厦门钨业公告了2022年年报暨2023年一季报业绩说明会的主要内容。在稀土上市公司一季度业绩普遍下滑的大背景下，作为重要的稀土生产企业之一的厦门钨业一季度业绩出现增长可谓是一枝独秀。厦门钨业在接业绩说明会上介绍了其三大板块之一的稀土业务方面时谈到，2023年一季度公司稀土业务主要深加工产品磁性材料实现销量1,392吨，同比增长3.13%。公司稀土业务实现营业收入12.44亿元，同比下降6.42%；实现利润总额1.14亿元，同比增长55.82%，主要原因为本期稀土产品价格下降幅度低于产品成本下降幅度，引起利润增长。
厦门钨业日前公布的2023年一季度业绩报显示：2023年一季度公司实现合并营业收入85.62亿元，同比减少18.51%，营业收入下降主要因为本期公司能源新材料业务受终端需求下降影响，销售收入同比下降；合并营业成本78.65亿元，同比减少20.65%；实现归属净利润4.4亿元，同比增加16.05%。一季度净利润增长主要因为本期公司钨钼业务持续向好，特别是公司细钨丝产品需求旺盛，产能与销量快速增长，利润贡献增大。
》厦门钨业：一季度电池材料销量下降 钨钼业务持续向好 净利同比增16.05%
四大稀土集团之一的厦门钨业一季度业绩出现了增长，不过，剩下的北方稀土、中国稀土和广晟有色业绩均出现下降。此外，作为沪市稀土产业链重要的上市公司之一的盛和资源一季度业绩也出现了下滑。让我们一起来回顾一下这些稀土上市公司一季度的业绩情况。
北方稀土4月28日下午发布了今年的一季度报告，公告显示，一季度，营业收入92.31亿元，同比下降5.9%；归属于上市公司股东的净利润为9.22亿元，同比下降40.83%；谈到营业收入下降的主要原因，北方稀土的公告显示：公司主要稀土产品销售价格同比下降及销量同比减少。
》北方稀土：稀土产品售价、销量齐跌 一季度净利润同比下降40.83%
中国稀土此前披露的2023年第一季度报告显示：一季度，公司实现营业总收入14.81亿元，同比增长22.60%；归属于上市公司股东净利润1946.58万元，同比下降88.42%；扣非净利润1911.48万元，同比下降88.62%；基本每股收益为0.0198元；加权平均净资产收益率为0.64%。中国稀土今年一季度的资产减值损失为-128,155,777.46元，同比下降2,261.97%，主要原因系报告期内稀土产品价格下行，致计提存货跌价准备较上年同期增加。
》中国稀土：前五个月部分稀土商品价格较去年同期降幅明显 一季度净利同比降88.42%
广晟有色发布的2023年一季报显示：一季度，公司实现营业总收入61.99亿元，同比增长27.38%；归母净利润565.96万元，同比下降93.05%；扣非净利润亏损825.44万元，上年同期盈利8486.61万元；经营活动产生的现金流量净额为-5.00亿元，上年同期为-8.05亿元；报告期内，广晟有色基本每股收益为0.02元，加权平均净资产收益率为0.16%。谈到营业收入的增加，广晟有色表示主要是报告期内公司加强组织生产运营，扩大贸易业务所致。一季度，广晟有色的资产减值损失为-155,049,865.2元，在谈到资产减值损失的主要原因时，广晟有色在其一季报中表示：主要是报告期内稀土产品价格下降所致。
》广晟有色：稀土产品价格下降致资产减值 一季度净利同比下降93.05%
盛和资源2023年一季报显示：一季度，公司实现营业总收入48.03亿元，同比增长10.67%；归属于上市公司股东的净利润7737.83万元，同比下降89.14%；基本每股收益为0.0441元；加权平均净资产收益率为0.83%。谈到业绩变动的原因，盛和资源一季报显示，营业收入增加主要是与去年同期相比，本期合并范围内子公司增加，销售规模增加。归属于上市公司股东的净利润同比下降，主要是与去年同期相比本报告期主要稀土产品价格回调，公司原料成本变动滞后，毛利率降低。同时因产品价格回调计提存货跌价。
》盛和资源：主要稀土产品价格回调 原料成本变动滞后 一季度净利同比降89.14%
2、年初至今 我国主要稀土产品均价整体呈下跌趋势
从以上稀土企业的一季度业绩不难看出，稀土价格的下降使得大部分上市公司一季度的业绩出现了下滑。让我们一起来回忆一下，今年年初至今的稀土价格走势。考虑到SMM稀土产品报价的品目很多，我们就以市场比较熟悉的氧化镨钕的价格走势为例。
今年以来，稀土氧化物的价格可谓是先抑后扬，其均价走势虽中间有所反弹，不过整体呈现下跌趋势。从SMM氧化镨钕均价的历史走势来看，1月3日，其均价以712500元/吨的价格开启了其2023年的征程，尤其是春节节前下游磁材企业均有不同程度的备货，也给氧化镨钕带来了一些上涨的动力。节后归来，氧化镨钕延续涨势，其均价更是在2月1日触及了其均价750000元/吨的高点。不过，随后由于市场需求冷清，稀土价格在接下来的日子里便一路下行。5月4日，氧化镨钕的均价报435000元/吨，也是到目前为止其年内均价低点，这一价格与2月1日的高点750000元/吨相比，下跌了315000元/吨，跌幅为42%。
受5月初的长协交单采购导致市场上的氧化物现货大幅收紧影响，氧化镨钕告别此前跌势，迎来了一波反弹。此外，5月氧化镨钕产量环比的减少也支撑了其价格的上涨。据SMM调研统计，2023年5月国内氧化镨钕产量5741吨，环比缩减3.6%。其中广西、山东和四川地区产量有较为明显的缩减，其它地区产量环比4月份基本持平。据SMM调研了解，5月，四川地区氧化镨钕产量环比缩减了16%，山东地区环比缩减了14%，广西地区氧化镨钕产量环比也有9%的缩减。
5月30日，其均价报506000元/吨，与其435000元/吨的均价低点相比，20多天的时间里上涨了71000元/吨，涨幅为16.32%。受6月初的长协交单影响，氧化镨钕这一506000元/吨的均价获得了一定支撑，使其均价一直稳定维持到6月15日。进入6月下半月，随着长协交单的结束，没有更多超预期的需求和利好支撑，氧化镨钕价格便出现了下跌。6月27日，其均价报482000元/吨，与2月1日的高点750000元/吨相比，下跌了268000元/吨，跌幅为35.73%。
近半年的时间里，稀土现货的价格整体跌幅明显，不仅让人担忧稀土企业二季度的业绩情况。
3、二季度至今氧化镨钕跌幅为收窄 稀土产业链企业的库存均处于低位
在一季度稀土价格已经出现下跌调整的前提下，单独来看二季度的稀土价格走势可以看出，依然以SMM氧化镨钕均价的历史走势为例，4月3日，其均价以522500元/吨的价格作为二季度的开局。6月27日，其均价报482000元/吨。4月4日，氧化镨钕532000元/吨的均价是目前为止二季度的最高点。5月4日，氧化镨钕的均价报435000元/吨，也是二季度均价的低点，这一价格与二季度4月4日的高点532000元/吨相比，下跌了97000元/吨，跌幅为18.23%。6月27日，氧化镨钕均价报482000元/吨，与二季度4月4日的高点532000元/吨相比，下跌了50000元/吨，跌幅为9.4%。
稀土二季度的波动幅度与一季度相比虽然有收窄的趋势。不过，据SMM调研了解，考虑到稀土市场的需求现状以及价格走势，目前稀土产业链各环节企业的库存均处于低位。这一点在沪市稀土产业链上市公司2022年度暨2023年第一季度集体业绩说明会上所作的回应得到了印证。
盛和资源总经理王晓晖近期在业绩说明会上接受采访时表示：“目前镨钕市场供需相对平衡、短期错配，行业处于低库存状态。”
广晟有色董事长张喜刚也表示：“目前由于稀土现货价格跌幅较大，国内生产厂商出货意愿不强，且下游应用企业处于观望状态，消耗了部分社会库存。”
对于稀土供需双弱下公司如何应对的问题，厦门钨业在业绩说明会上表示：公司秉持“低库存，快周转”的经营原则，通过加强采购管理与库存管理等措施应对原材料价格的涨跌，并根据原材料价格和市场环境适时调整产品销售价格，以此努力将原材料价格波动对公司利润的影响控制在合理范围内。同时，公司将进一步发挥全产业链协同优势，采取优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施努力提升产品盈利能力，应对原料价格波动的影响。
对于在目前稀土价格持续波动的情况下，公司如何保证稀土原料的正常供应，并尽可能减少稀土价格波动对公司业绩的影响的问题，中国稀土在业绩说明会的公告中介绍：近年来，稀土商品价格一直处于波动状态。作为稀土行业重要参与者，公司积极应对市场变化，坚持专业化运营，成本控制与技术指标合理稳定，年度各项工作亦稳步推进。
对于面对下游需求降低情况，公司将采取哪些应对措施完成2023 年公司营收及净利润目标的问题，北方稀土在业绩说明会上答复：公司严格执行稀土总量控制计划，扩大废料回收生产规模，加大研发力度，提升产品质量，优化产品结构，全方位满足市场对稀土原料的需求，持续开展横向、纵向对标，提升精益管理和成本网格化管理水平，降低物流成本、制造成本、财务成本、人工成本指标，提升企业竞争力，以优异的经营业绩回报投资者。
4、后市建议关注新能源等需求能否得到改善
氧化镨钕进入6月下半月的跌势，让市场此前靠5月份氧化物反弹、6月前半月氧化物价格企稳的心态受到了影响，现在市场悲观情绪再起。再考虑到5月份稀土进口量比较多，下游依然期盼更多需求。
海关总署近日发布了2023年5月份进出口数据，据海关数据显示，2023年5月稀土金属矿进口量5343吨，同比增加43.5%，环比缩减39%。2023年1-5月累计进口30684吨，同比减少11%。2023年我国5月份稀土永磁出口量4459吨，同比减少8.5%；据SMM调研了解，当前磁材企业虽因前期的价格上涨有部分新增订单报出，但稀土进口量增幅较大，稀土下游实际需求情况仍相对不足。
二季度稀土价格也即将收官，值得一提的是，与氧化镨钕近来的下跌不同，重稀土氧化镝、氧化铽进入六月下旬迎来了一波上涨。市场密切关注其涨势的持续情况。SMM也将及时跟踪影响其价格走势的因素。
对于稀土价格的下跌原因，深圳中金华创基金董事长龚涛近期在接受记者采访时表示：一方面是消费有待进一步恢复，新能源汽车在补贴退坡后产销量明显下滑。另一方面是稀土产量增加，主要稀土供应国产量均有增加。因此，需求不足、供应增加或是今年以来稀土价格下跌的主因。
对于目前稀土产品价格走势以及公司如何看待后续稀土价格走势情况的问题，中国稀土近日在接受机构调研时表示：近年来，稀土商品价格一直处于波动状态。今年1-5月，受供需调整与市场预期变化等因素影响，部分稀土商品价格较去年同期下降幅度明显。近日，稀土价格有所回升并保持相对平稳状态。相信随着新能源材料、绿色产业应用等领域的升级发展，大力推动稀土行业创新升级理念的不断落实，稀土大集团整合工作的不断推进，稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作将进一步得到夯实。
对于后市，SMM认为，需求能否得到较大的提升和改善是影响稀土价格未来走势的重要因素。随着更多有关于风光电、汽车等新能源利好政策的出台，建议关注新能源汽车产销情况、工业机器人领域需求变化以及风电装机量能否出现提升。此外，对于供需等方面，建议关注稀土产量和稀土进出口数据的变化对稀土价格的影响。
机构观点
东北证券日前发布题为《稀土供需改善、价格企稳 等待下游进一步回暖》的研报表示：供给端：2023Q2 国内镨钕产量有所下降，据SMM 数据，2023 年4 月/5 月中国氧化镨钕产量分别为5958/5741 吨，分别环比-0.9%/-3.6%；2023Q1 澳大利亚Lynas、美国MP 保持稳定供给；缅甸进口矿有所恢复；海外新建项目则较多出现延后情况，2023-2024 年预计无投产项目。需求端：国内整体需求弱复苏，新能源车需求逐渐企稳。宏观层面看，2023 年4 月/5 月中国社消商品零售额两年复合增速为2.3%/2.5%（相较于2021 年），消费需求仍处于弱复苏状态；行业层面看，新能源汽车。
湘财证券研报表示：上周镨钕价格稳中略涨，重稀土镝价格稳步上行，铽价保持平稳，钆铁、钬铁继续走弱。钴现货价延续反弹，硼铁、铌铁及金属镓持稳，烧结钕铁硼毛坯价格平稳。磁材方面，短期原料价格进入震荡阶段，主要由于终端需求预期不强，钕铁硼市场需求一般，开工新增不多，企业备货意愿不足。当前磁材板块估值持续于长期历史底部位置，具有一定的安全边际。
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