发改委喊话铁矿石

近期支撑铁矿石价格走高的因素主要有两点：一是供应没有明显放量，二是钢厂库存低位。

供应方面，铁矿石基本面从去年12月中旬起就已呈现边际趋于宽松态势，到港量重心上移，疏港量基本维持在304万-312万吨的水平。全球铁矿发运量也在持续增加，非主流矿发货量在去年12月也有一定程度恢复，在历年四季度中整体表现较好，外矿供应基本保持稳步偏宽松态势运行，基本面对于铁矿石价格的支撑力度呈连续减弱态势。

钢厂库存方面，数据上来看，钢厂补库量连续2周上升，但是库存依然远低于往年，钢厂的补库需求仍在，短期补库需求依然对价格形成暂时性支撑。但对于远期市场的心态和预期仍存在一些不确定性因素，而且钢企利润依然不佳，春节前停产检修行为的增加对于需求端趋弱的驱动也是较为明确的。

除了上述原因支撑外，宏观和地产端利好政策对整个产业链的提振也支撑价格走高，而随着基本面的边际转弱，近期已经自高位小幅震荡回落。

回到这次发改委喊话。从盘面走势来看，在发改委喊话后，主力出现了比较明显的减仓动作，这说明对铁矿短期的走势是有扰动的。但是中国市场对铁矿石没有多大定价权，仅凭一次打击炒作喊话，就开启暴跌模式不太现实。而且从整个黑色系的产业链格局来看，铁矿短期的回调，有助于让利于钢厂，价格回调到合适位置的时候，钢厂会继续下一轮的补库动作。所以发改委这次喊话，在短期内会对铁矿石价格形成扰动，盘面价格短期有回落风险，但随着黑色系产业链整体利润格局慢慢重塑，通过铁矿成本的回落让利于钢厂，或将更有利于黑色系春节后的集体走强。

恢复澳煤进口

澳大利亚是我国焦煤进口的主要来源国之一，未暂停进口前，我国每年从澳大利亚进口的焦煤量达到3000-4000万吨，占进口炼焦煤总量的40%以上，且进口的澳洲焦煤以低硫低灰的主焦煤为主。2020年10月停止进口澳煤后，我国进口炼焦煤格局开始重塑，数据显示，2022年1-11月累计进口炼焦煤5737.36万吨，进口蒙古国与俄罗斯炼焦煤合计占比超80%，进口蒙煤重回第一宝座，同时进口俄罗斯煤增量明显。

澳煤低灰低硫强度高的特性，与山西低硫主焦煤比较接近。我国低硫主焦煤一直是稀缺资源，而且山西煤运到港口运费较高，所以澳煤凭借低硫低灰高热强的特性深受沿海沿江钢厂青睐，从东北到华东、华南乃至华中地区沿海沿江钢厂及焦化厂都使用过澳煤，由于沿海钢厂分布较多，钢厂对于澳煤采购量占比相对较大。

放开澳煤进口对我国炼焦煤市场供需有何影响呢？

1、短时间难有大幅增量

一是贸易流重塑需要时间。在暂停进口澳煤之后，国内进口炼焦煤格局重塑的同时，澳洲煤炭出口情况也在发生变化。原来出口到中国这部分量逐步被日本、印度、东南亚、欧盟等国家或地区承接，因此即使国内放开澳煤进口，在全球高品质焦煤资源稀缺、供应紧张的情况下，由于日本、欧盟等地区的需求依然强劲，贸易流的改变需要一定的时间，放开后澳煤出口到我国的量短期内比较有限。

二是进口利润并不大。影响进口的最主要因素是利润， 1月4日澳大利亚峰景主焦煤到岸价约2450元/吨，国内山西同品质主焦煤运至港口成本约2700元/吨，进口利润大约250元/吨，但国内对于炼焦煤市场普遍有下跌的担忧，考虑到船期等时间成本，进口利润并不明显。并且，如果中国买家询价增加，很大可能会拉高澳煤报价。基于进口利润考虑，短期内进口澳煤也难有大幅增量。

2、长期来看对进口炼焦煤格局有一定影响

其一，由于澳煤使用性较好，在经历一段时间贸易流重塑之后，澳煤出口到我国的量会逐步增加，加上蒙煤进口增量基本能够确定，意味着优质炼焦煤资源供给将相对前两年宽松。

其二，虽然目前俄罗斯煤进口量大增，但俄罗斯煤由于热反应强度低不能适应大型高炉，同时钙镁等含量较高会对后期炼钢有所影响，对于主焦煤替代作用一般，下游多作为配焦煤使用。澳煤进口放开后，加上蒙古炼焦煤的增量，主焦煤紧缺的局面有望逐步改善，主焦煤价格下来后，部分焦钢企业配比也将逐步调整，高强度煤的使用量预计会增加，可能会挤占一部分俄罗斯煤进口量。

综合来看，短期内，在贸易流重塑需要时间，叠加进口利润并不明显的情况下，即使放开澳煤进口，短时间也难有大幅增量，对国内炼焦煤整体供需格局和价格影响不大。但随着澳煤进口的放开，在中长期会导致我国近两年来刚刚塑造起来的主焦煤进口格局发生根本性改变，对焦煤期现货市场价格的压制作用还是很明显的。