SMM1月4日讯：进入2023年以后，洋山铜溢价继续维持年前的低位，外贸市场交投活跃冷清的局面并未改善。
据SMM最新的报价显示，1月4日，人民币洋山铜溢价报138.26-311.09元/吨，日均价报224.68元/吨，均价较前一交易日跌0.5%。洋山铜溢价（仓单）报价30-40美元/吨，日均价37.5美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；洋山铜溢价（提单）报价20-35美元/吨，日均价27.5美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平。
洋山铜溢价维持低位 跌幅高达81.16%
以SMM洋山铜溢价（提单）日均价的价格走势为例，2022年10月19日，SMM洋山铜溢价（提单）报价137-155美元/吨，日均价报146美元/吨，QP11月，报价参考11月到港货源，其溢价创下近8年新高。SMM分析出现当时高点的原因是：
国内Back结构持续坚挺，国内现货进口窗口自9月20日以来持续处于打开状态，究其原因，国内社会库存总数（含保税库存）自3月开始回落，且在7月初加速回落，并一直处于历史同期低位，受疫情、限电、部分冶炼厂突发减停产、冷料紧张等多重因素影响，我国电解铜产量增量并不及预期，SMM中国电解铜产量2022年前三个季度累计同比增幅仅1.62%。同时，国内疫情原因致使国内再生铜回收及输出量不理想，当时国内多数再生铜持货商在手库存已然偏紧，再生铜供应弹性明显减弱。消费方面，中国当时公布的社融数据超出市场预期，以及在基建投资高增速和新能源景气的提振下，国内铜消费好转且废铜紧缺进一步刺激电解铜消费。国外电解铜供应过剩叠加国内铜供应不足，使得现货进口窗口大开，刺激进口需求的增加。
不过，仿佛是为了印证涨久必跌的规律，就在洋山铜溢价（提单）自2022年10月19日以来触及了146美元/吨的高点之后，随着市场情绪的降温和进口比价的恶化，其便开启了整体的下跌之路。2022年11月上旬，随着经常关闭的进口比价窗口时不时的开启，洋山铜溢价（提单）日均价曾一度出现了小幅反弹，不过，其反弹幅度有限，依然未超过近八年高点146美元/吨的日均价。其日均价最高是2022年11月4日触及的135美元/吨，自此便继续延续跌势，整体没有出现像样的反弹。截止到今年的1月4日，洋山铜溢价（提单）日均价报27.5美元/吨。较10月19日日均价的高点146美元/吨，已经跌去了118.5美元/吨，跌幅高达81.16%。
美金铜市场活跃度降至“冰点” 市场难寻成交
从美金铜的市场成交来看，据SMM统计，1月4日，日内已到港及即将到港货源QP1月好铜提单报至45美元/吨，买方实盘还盘者甚少，少有买方还盘至35美元/吨，考虑到后续入库成本及融资成本，卖方望而却步。QP2月主流火法报至50美元/吨，好铜提单报至60美元/吨，无人问津，市场难寻成交。
而1月4日美金铜的市场成交情况并非个例，这是对年前清淡行情的延续。就在上周，受临近自然年跨年影响，外贸市场交投活跃愈发冷清，而洋山铜溢价也在进口比价持续亏损下承压下行。个别贸易商因跨年前库存压力下急于甩货换现，QP1月好铜提单成交价低至35美元/吨。整体来看，仅极个市场参与者因库存压力急需换现外，多数市场参与者持货观望，上周周内外贸铜市场交投多陷入寂静状态。
本周为新年开启第一周，从前两个交易日的成交情况来看，外贸铜市场仍难焕发出新活力，在进口比价关闭的抑制下市场交投延续年末清淡的态势，仍处在完全买方市场之中，溢价承受下行压力不改。
洋山铜溢价能否重燃涨势 可关注春节后进口比价修复情况
库存数据影响着铜价走势，从铜库存最新的周度数据来看，截至1月3日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.13万吨至10.93万吨，总库存较去年同期的9.49万吨高1.44万吨，岁末年初冶炼厂发货增加但下游消费不佳，是导致库存持续增加的主要原因。元旦期间全国各主要地区的库存均是增加的。疫情对下游铜加工企业的影响仍在持续，虽然部分地区感染率已经过了高峰工人在岗率上升，但更多的地方仍未到达高峰开工率仍在低位。此外，因离春节长假越来越近，部分终端企业已经进入节前放假状态订单量减少，这也是令铜社会库存增加的原因之一。目前铜库存处于累库的状态，但进口窗口关闭不利流入，社会库存基数仍处于低位。
SMM建议关注春节后的铜库存的累库情况能否出现改善，毕竟在传统的消费淡季、铜现货升贴水易跌难涨，结合内贸升贴水对外贸市场交易活跃度的影响，SMM洋山铜溢价（提单）日均价的价格和现货进口盈亏走势息息相关。对于后市，洋山铜溢价是否能重燃涨势，市场参与者的信心能否回暖，SMM认为，买方市场的局面何时改善，需关注春节后的进口比价修复情况。
