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投行、机构看:2023年大宗商品市场走向

不经意间2022进入尾声,大宗商品市场在全球宏观纷扰下上演了惊心动魄的跌宕行情,随着全球疫情防控措施的逐渐放开,2023年市场又将以怎样的姿态上演?看各大投行、机构观点如何!

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投行、机构看:2023年大宗商品市场走向

2023年家电业策略:基本面筑底配置价值凸显 迎供需双端共同改善【机构年报】

财信证券发布研究报告称,目前家电行业基本面筑底,位于历史估值底部区间,配置价值凸显。展望202023年,1)伴随近期房地产利好政策密集出台,预计202023年地产景气度有望改善,地产竣工数据有望率先回暖,地产相关性较强的厨电和白电优先受益;2)上游原材料铝、铜、钢材和塑料等价格不断回落,叠加海运费下行,逐渐回归正常水平。供需双端的共同改善,对家电行业来说迎来盈利修复良机。

建议关注:经营稳健增长的白电龙头海尔智家(600690.SH),受益于政策支持,具有工程端渠道合作优势的厨电龙头老板电器(002508.SZ),以及长期来看细分行业具有成长性,短期内受益于线下复苏,消费企稳的洗地机龙头科沃斯(603486.SH),消费级投影仪龙头极米科技(688696.SH)。

202023年展望:1)伴随近期房地产利好政策密集出台,预计2023年地产景气度有望改善,政策端的支持有望提振家电消费,地产竣工数据有望率先回暖,地产相关性较强的厨电和白电优先受益;疫情政策调整,除对线下消费的直接修复以外,也将有利于家电线下安装服务与门店拓展恢复,消费者信心指数有望触底回升。2)上游原材料铝、铜、钢材和塑料等价格不断回落,叠加海运费下行,逐渐回归正常水平。供需双端的共同改善,对家电行业来说迎来盈利修复良机。

1)存量市场竞争下优选龙头。伴随大家电品类渗透率达到饱和,以及当前地产市场承压背景下,白电和厨电进入存量竞争时代。中长期看,国内白电和厨电市场已逐步转变为换新需求为主的存量竞争,在此背景下,该行更加看好行业龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒,可以凭借积累优势实现强者恒强,在存量市场上抢占更多份额。

2)可选家电回归性价比至上,关注有效产品结构升级下的扩容需求。疫情扰动影响下,零售环境震荡承压,短期看存在消费降级趋势,长期消费升级形成的对品质的追求不会骤降,可选消费需求尚存,但消费者对生活必需品的性价比要求提高,消费者更愿意为产品本身功能付费,对产品的耐用程度和品质要求提高,因此有效的中高端转型能够帮助品牌保留原有受众之外,承接高端平替需求。

3)高景气度的新兴赛道下,关注量价齐升产品的成长潜力。22H1清洁电器整体销额增长仅为7%,相比21年28.5%的高增速,表现略显平淡。其中洗地机成为拉动清洁电器整体市场增长的最大推动力,22H1洗地机行业零售额42亿元,同比增长84%,零售量137万台,同比增长87%,量增驱动规模增长。未来随高端产品接受度变高,以及产品均价价格下探,渗透率有望提速。

风险提示:宏观经济波动风险,原材料价格大幅上涨,疫情控制不及预期,海外需求大幅下降,地产竣工不及预期。

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