1. 行业资讯

1.1 2023年取消原铝出口暂定关税，执行30%出口关税税率

2022年12月28日，国务院关税税则委员会发布公告，自2023年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。

1.2 贵州电网对省内电解铝企业进一步实施负荷管理，预计或再影响20万吨产能

12月28日，贵州电网有限责任公司发布《关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》。

贵州地区于12月中旬发布限电通知，要求省内各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，根据文件测算，贵州电解铝压负荷比例高达31%。

12月28日，贵州限电再度升级，需再按30万千瓦总规模退槽，预计或影响20万吨左右的电解铝产能。

1.3 预计“十四五”期间我国年均产生废有色金属约1500万吨。

中国有色金属工业协会再生金属分会副会长刘巍在行业会议上表示，国内矿产、进口矿产、再生金属三位一体的资源保障格局，再生金属产业地位不断提高的份额占比。

据不完全统计 ，2021年全国取得环评批复及在建再生有色金属项目超过50个，涉及产能接近1000万吨；2022年项目投资依然快速增长，铝灰资源化和动力电池再生利用增幅更大。

汽车是再生铝最大的消费领域，新能源汽车增长迅猛，用铝量不断增加。

2. 品种分析

2.1 核心逻辑

供需双弱，成本下行，铝价预计震荡偏弱。

2.2 盘面情况

昨日铝继续回调。

贵州限电再升级，要求按照 30 万千瓦总规模退槽，总体算下来大约涉及产能 20 万吨左右，产能影响不大。

但这是贵州第四季度以来第二次压减产能，也反映了当前电量紧缺。

另外，欧洲天然气价格在触及 10 个月低点后，近期录得快速反弹，主要是由于对于 1 月份气温下降的担忧。但当前欧洲天然气储量高于平均水平，可以为不确定性的情况提供较强的缓冲。

然而，也需要关注俄乌局势，一旦影响到天然气的输送，这将使得欧洲的天然气蓄水池只出不进。

总体来看，由于天然气库存较为充足，而 1 月份的气温下降仍为不确定因素，短期成本支撑仍偏弱。

贵州再度减产，临近春节，叠加疫情因素，冶炼厂可能也会提前进入放假模式，供应可能转紧。交易所库存去库走缓，社会库存开始累库。

进入季节性淡季，受疫情、临近春节等影响，下游一些消费企业提前放假，出现减产现象，开工率存在下降预期，消费难有亮点，预计库存或将持续累库。

国内氧化铝价格出现明显的上行，河南等地电力成本较高，铝厂亏损较为明显；海外天然气消耗量减少，天然气价格自高位回落，支撑减弱。

3. 策略建议

区间操作，空单持有。建议关注欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电等情况。

【信达期货研究所】

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