SMM12月5日讯：12月5日，沪银主力期货延续了上周的强势，继续上涨，走出了三连阳的走势。截至13：48分，沪银主力期货收报5265元/千克，涨幅为2.29%，刷新了9个月以来的新高点。有不少机构发表了对贵金属后市的看法，对于最近表现亮眼的白银走势，有机构表示，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，在市场对风险偏好不断追逐的情况下未来价格有较大上行空间。
与期货市场的表现类似，白银的现货市场价格最近也出现了上涨的走势。据SMM的最新报价显示，12月5日，以1#银为例，其报价为5264-5266元/千克，日均价为5265元/千克，较前一交易日上涨147元/千克，涨幅为2.87%。
欧洲天然资源基金Commodity Discovery特约分析师李冈峰认为白银的新牛市或已正静静进行。其综合了多方面的基本面和技术面进行分析：首先，其认为黄金、白银、铂金、钯金及铜最新的管理资金净多(多空相减)水平，不但大部份处于较历史最高位的一个很小百分比，跟2020年末的水平比也是更不如。不过，最近观察一些技术性数据，均显示金属均已见底。比如今年9月的第一周，管理资金于美国白银期货市场的部署为3800吨净空(即空头较多头多)，但11月底的时候，在多头回升及平掉空头的影响下，已经重回2300吨的净多水平。纵使如此，这2300吨净多依然是处于历史上偏低水平，代表往后继续上升的空间巨大，特别是如果我国明年经济活动可以落实逐步恢复正常的话。其次，大家可以紧密追踪的两个比率。一般市场越恐慌，金银比率会越高，虽然今年美股暴跌，但金银比率却竟然于9月初开始见顶回落，情况值得思考为什么。上周五金银比环比急跌4%，连续两周累跌7%，是好兆头；今年美元金价/金矿股指数(跟银价、金银比)同样都是今年9月初见顶回落，反映市场对贵金属的胃口逐渐打开。
最後，当然少不了美联储表示从今年12月开始，加息步伐将会没今年那么激进。美汇指数似乎已出现见顶回跌。因此其预计除非发生黑天鹅，否则在美汇指数见顶、及工业金属需求预计进一步上升的环境下，推断新一轮的白银牛市已在今年9月静悄悄地展开是合理的。 白银的新牛市或已正静静进行【SMM特约评论】
机构论市：工业需求强劲 提振白银未来价格走势
白银期现货市场的双双上涨给了投资者以信心，不少机构看好贵金属未来的市场表现。
广发期货研究所的周报显示，美国经济步入衰退的显性表现不断增多，尽管11月就业市场超预期好转但随着企业裁员人数上升，需求不断走弱使美国CPI、PPI将继续回落。通胀压力减弱支持美联储12月紧缩货政边际放缓，美元指数和美债收益率回落利好金价破位上行，价格以1730美元/盎司为支撑上行摸高的空间仍较大。对于白银的后市，其认为白银金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，在市场对风险偏好不断追逐的情况下未来价格有较大上行空间。
国泰君安期货的研报认为，在贵金属短时在加息预期缓和以及衰退预期增加的情况下，迎来了很好的反弹窗口。12月1日，在12月FOMC会议召开之前鲍威尔发表了最后一次公开讲话，虽然保持了一定的谨慎说辞，但依旧给到了市场加息放缓的进一步确信，他提到，目前的货币政策已经对抑制通胀取得了“实质性的进展”(substantial progress)。鸽派发言令市场风险情绪继续回转，回落的美元以及利率给予一定上行动能。此外，美国11月ISM制造业指数和Markit制造业PMI两年半来首次陷入萎缩区间，对于经济增长的担忧令市场对明年降息预期有所升温，贵金属进一步得到支撑。我们认为接下来只要通胀数据能够保持稳定回落，市场将对与增长相关的数据更为敏感，短时贵金属获得阶段性刺激而存在上行空间。
光大期货的研报对于贵金属的后市走势比较乐观，其日前发布研报称，11月非农数据超预期，但依旧不改黄金反弹趋势。美国11月ISM和Markit制造业指数均陷入萎缩，创下2020年5月份以来的新低，其中ISM制造业指数为49，Markit制造业PMI终值为47.7，均低于50枯荣分界线，这也表明美经济正逐渐陷入衰退。另外，鲍威尔发表讲话称，美联储将继续为遏制高通胀而保持加息的立场，但为避免破坏经济、过度紧缩，将最快在12月议息会议上放缓加息。但上周五的非农就业数据大超预期值得注意，11月美国非农就业人数增加26.3万人，修正后的前值为28.4万人，优于预期20万人；更为关键的是平均时薪无论同环比均重新恢复增长，需要警惕通胀抬头。非农就业数据公布后，金价出现快速下跌，但随后逐渐恢复上涨之势，说明市场情绪并未完全转变，仍对12月加息放缓十分笃定。本周美联储进入议息会议之前的缄默期，官员们无法在议息前表达观点，因此对市场干扰较小。
金瑞期货的研报认为，在做未来市场研判的时候也应重视预期的影响。从政策现实来看，美联储未来或仍有100—125BP的加息空间，对应3次左右的加息。但从预期来看，市场对于未来偏鹰的加息预期在9—10月的时间中已经充分发酵。站在当前节点，美联储进一步偏鹰加息的可能性已经相对较低。从预期管理的角度，贵金属今年偏熊的最大利空因素“流动性紧缩”逻辑的预期已经充分发酵，未来应该进一步关注加息逻辑的“后续阶段”，加息放缓或者紧缩放缓的预期发酵。综合来看，考虑到市场预期已经从流动性收紧转向交易紧缩放松，另外考虑到美元、美债收益率有一定见顶迹象，贵金属预计未来3—6个月仍有上涨空间。
2022白银产业链高峰论坛：银价低位震荡到何时？ 光伏新能源行业获扶持下银需求能否有新突破？
2022下半年白银市场又将进入多事之秋，地缘政治事件层出不穷，全球大型经济体货币政策频推，在黄金强势而白银弱势的局面下，银价将继续长久的震荡行情还是会寻求突破？而接下来白银市场发展又该何去何从？
自2022年来，国家发改委、国家能源局、住建部等发布一系列利好政策支持光伏新能源行业，行业未来趋势如何？银粉、银浆的需求量增长是否会突破3500吨？N型电池未来市场占有率几何？能否在政策推动大背景下，装机量超过220GW？SMM认为，光伏行业一直是近年来新增银用量的一个重点行业。在电池片产量不断增加的推动下，预计光伏银用量未来还将继续创历史新高。 从行业用银量来看，近几年低压电触头材料总产量在不断增加，新能源车、电气、电网都是目前增长较快的下游领域。为助力行业高质量发展。搭建行业交流沟通平台，上海有色网（SMM）将在2022年12月28日-12月30日于广东佛山举办2022中国国际白银产业链高峰论坛，倾心打造中国白银盛会，为您解读市场热点话题，期待您的加入！
