文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯>>点击预约加入
名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~
钢材：供需面偏宽松，反弹空间有限
【现货和基差】
唐山钢坯涨20至3490元每吨，现货稳中有涨，基差收敛。螺纹上涨20元，华东螺纹3780元每吨，基差190元每吨；热轧上涨50元每吨，华东热卷3800元，基差114元每吨；
【利润】
钢厂利润亏损，钢厂对焦化厂第三轮提降，预计利润向上有所修复。盘面利润低位有所反弹。
【供给】
铁水产量见顶下滑，本周环比下跌3.5万吨至232.8万吨。因钢厂亏损，同时需求弱，后期有继续减产预期。
【需求】
旺季需求强度一般，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。
【库存】
五大品种钢厂库存环比下降63万吨至1419万吨，其中螺纹环比下降33.5万吨，热轧环比下降10.8万吨。本周因产量下降，库存降幅环比扩大。
【观点】
盘面延续低位反弹走势，主要源于宏观预期转好，5月强于1月。虽然前期价格从高位跌幅较多，但钢材供需偏松的格局不改，目前地产销售依然偏弱，同时疫情有干扰，实际需求依然较弱，随着基差收敛，现货反弹空间有限，建议谨慎追多，偏空操作为主。
铁矿石：供强需弱，基差收敛，关注短空机会
【现货】
青岛港口PB粉687元/吨，纽曼粉701元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为737元/吨和735元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为56.5元/吨和8.02%。
【需求】
需求出现拐点，日均铁水产量触顶回落-1.7万吨至236.4万吨/日。9月粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%；9月粗钢产量累计值78083万吨，同比下降3.4%。9月生铁产量7394万吨，同比增长13.0%；9月生铁累计产量65610万吨，同比下降2.5%。
【供给】
四大矿山季度发运量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上水平。截至11月4日，到港量环比下降291.8万吨至2274.9万吨，其均值环比下降94.7万吨至2330.6万吨；发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨，其均值环比上升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比上升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。
【库存】
本期疏港量环比下降20.3万吨至287.6万吨；港口库存环比上升90.9万吨至13284.3万吨。
【观点】
供强需弱，基差收敛，关注短空机会。基本面上，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应有宽松预期。需求呈现下行趋势，日均铁水产量与疏港量环比下降。10月钢材需求环比修复，符合季节性规律；但释放程度不及预期，负反馈再现。行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。目前仓单成本维持在720元/吨附近，期货贴水逐步扩大，是有利的做空位置。
焦炭：盘面仍有上涨驱动，短期做多为主
【期现】
截至11月9日，主力合约收盘价2665元/吨，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元/吨，环比下跌100元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，环比持平，日照港仓单2797元/吨，盘面贴水132元/吨。钢厂第三轮提降全面落地，盘面继续反弹，基差收窄。
【供给】
截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企开始有一定的提产意愿。
【需求】
截至11月3日，247家钢厂日均铁水产量232.8万吨，环比下降3.6万吨，本周钢厂没有新增检修计划，此前检修的钢厂或开始复产。
【库存】
截至11月3日，全样本焦化厂焦炭库存122万吨，环比增加3万吨，247家钢厂焦炭库存590.4万吨，环比下降13.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增加了0.2天。下游被动去库，但是可用天数反而上行。
【观点】
钢谷网数据显示成材表需继续上行，去库的幅度继续增加，前期的悲观情绪得到修复，随着焦炭第三轮提降的落地，钢厂利润进一步好转，部分钢厂也会开始着手复产，因此铁水降幅或有限。此外临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场开始出现一定采购意愿，因此当前盘面表现相对有韧性，仍有回到前高可能，如果后市宏观配合，焦炭有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。
焦煤：盘面仍有上涨驱动，短期做多为主
【期现】
截至11月9日，主力合约收盘价2094元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2170元/吨，期货贴水76元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2274元/吨，期货贴水180元/吨。国内炼焦煤市延续场弱势运行，，蒙煤价格仍在回落，但是线上竞拍情况有所好转，部分煤种开始出现上涨情况。
【供给】
产地停产煤矿恢复正常，另外少数前期换工作面煤矿恢复生产，焦煤整体供应有所回升，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加50.99万吨至911.83万吨，产能利用率周环比上升5.06%至90.56%。
【需求】
截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企开始有一定提产意愿。
【库存】
截至11月3日，全样本独立焦企焦煤库存956万吨，环比下降39.5万吨，247家钢厂焦煤库存821.6万吨，环比下降1.1万吨。下游需求持续低迷，对原料煤采购更趋谨慎，煤矿订单不佳，库存多有累积，下游仍以消耗厂内库存为主。
【观点】
部分煤矿近几日成交稍有好转，线上竞拍市场成交涨跌互现，下游出现一定采购意愿，随着煤价的下跌，下游利润有所修复，后市存在复产预期，因此当前盘面表现相对有韧性，仍有回到前高可能，如果后市宏观配合，焦煤有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。
动力煤：寒潮来袭，煤价下跌幅度或有限
【期货】
主产区煤矿价格整体平稳，港口市场继续疲软，需求惨淡，贸易商报价基本上维持昨日水平。
【供给】
截至10月26日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少2.14个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少2.5个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1.48个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少2.32个百分点。总库存较上期增加少6.23个百分点。发煤利润较上期增加0.29个百分点。整体看产地开工平稳。
【需求】
港口市场情绪回落，下游连日需求表现低迷，市场交易陷入僵持，贸易商报价出现松动，少数贸易商受自身库存等因素的影响，成交价格较低。但目前疫情影响持续，港口调入量仍未恢复，市场供应仍然偏紧。此外，今冬第一波寒潮将到来，或增加下游补库的积极性
【观点】
蒙古能源局发文核增产能释放5150万吨产能，但是短期来看产地核心仍是疫情和运输，港口的核心仍是下游需求情况。大秦铁路运力有所恢复，但仍未回到正常水平，北港库存维持低位，受到冬储需求增加影响，产地销售尚可，此外受到寒潮影响，后续下游或有补库意向。整体看煤价仍有可能下跌，但是空间有限。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
