投资要点

本周主要稀土产品的价格持续下跌。7 月22 日，氧化镨钕的平均交易价格为81.25 万元/吨，较上周末下降3.3%，较本月初下降11.7%，较年初下降4.7%；氧化镝的平均交易价格为234.5 万元/吨，较上周末下降0.4%，较本月初下降4.5%，较年初下降19.6%。稀土概念板块的股价有回暖迹象。7 月22 日，稀土指数收盘价为2069.54，较上周末上涨了2.6%，较月初下跌了6.2%，较年初下跌了10.9%；稀土永磁指数收盘价为5678.04，较上周末上涨了3.1%，较上月初上涨了1.2%，较年初下跌了0.6%。

本周稀土市场表现持续低迷，市场成交氛围冷清，实际成交量较少。供给端：6 月稀土上游企业开工率为59.36%，环比下降1.19pct；本周氧化镨钕库存量为3535 吨，环比上涨0.26%，供给量整体保持稳定，去库存效果暂不乐观。需求端：下游需求终端订单不足，磁材厂商订单量缩减，且原料需求以已签订的长期协议订单为主。

由此，更多商家逐渐看空后市，上游商家心态不稳，逐渐降价出货，贸易商积极抛货，以镨钕产品价格下调幅度较大，其次金属镨钕、氧化镝等产品跟随镨钕调整，整体成交刚需少量，价格高位难以支撑。

当下七八月，钕铁硼需求端处于传统淡季，预计到秋季，需求会明显好转；上游稀土企业产能稳定，产量增加有限，供应偏紧张；长期看，需求端主导稀土市场，将对稀土及稀土永磁板块形成一定支撑，预计稀土价格未来将维持在高位震荡。

北方稀土公布半年报业绩，业绩增长态势良好。公司实现营业收入2,014,974.56 万元，同比增长36.88%；营业利润433,510.13 万元，同比增长64.17%；利润总额433,764.42 万元，同比增长64.39%；实现归属于上市公司股东净利润309,767.69 万元，同比增长52.16%。

金力永磁收购银海新材，同时收购信阳圆创和圆格电子，持续优化稀土永磁产业链。公司拟使用H 股募集资金15,415 万元人民币现金收购任海亮等3 名自然人持有的银海新材的51%股权。据地方政府批复，银海新材已建成稀土产品废弃物综合利用年产5000 吨多种单一稀土化合物产品的生产能力。因此，本次收购也有助于公司回收再利用永磁废料，并满足客户使用回收稀土原料的需求，构建稀土磁材绿色一体化循环产业链布局。

此外，金力永磁拟使用H 股募集资金18,970.56 万元人民币现金收购INNOVATIVE FRONTIER LIMITED 持有的信阳圆创46%的股权；使用H 股募集资金9,037.17 万元人民币现金收购易胜环球持有的苏州圆格电子有限公司51%的股权。

风险提示

稀土产品价格波动超预期；受疫情影响复工复产；下游需求不及预期。

重点推荐

北方稀土、盛和资源、金力永磁、大地熊等公司。