价格：本周钢材价格分化。本周20mmHRB400材质螺纹价格为5090元/吨，较上周环比+0.2%，热轧3.0mm价格为5150元/吨，较上周环比-1.2%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。

利润：本周螺纹钢利润小幅回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+40元/吨，+26元/吨和+19元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量994万吨，周环比升5.78万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.06万吨，板材产量周环比升6.84万吨，螺纹钢本周减产0.29万吨至307万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降30.81万吨至1616.98万吨，钢厂总库存684.36万吨，周环比降0.78万吨，其中，螺纹钢社库降17.05万吨，厂库降5.08万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量329.13万吨，环比升17.35万吨。

投资建议：发改委要求今年继续压减粗钢产量，钢材产出受限。需求端，上海地区逐渐复工，随着降准、地产放松、基建稳增长政策逐步发力，钢材消费预期好转。短期来看，本周钢材消费强度边际继续回升，测算螺纹钢表观消费量329.13万吨，周环比升17.35万吨。库存方面，本周钢材社库、厂库同时下滑。整体看，压减粗钢产量目标限制钢材产出，叠加上海地区复工，降准、地产放松、基建稳增长等政策效应逐步显现，钢材消费预期回升，钢铁盈利有望回暖。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。