LME铜跌0.35%,报10269.5美元/吨。上海升水330，广东升水130。疫情对供需均有影响，目前看物流仍有冲击，但疫情导致消费低迷，升水小幅回落。尽管从中长期（3-6个月）逻辑观察，海外流动性逐步收紧、俄乌冲突或逐步缓和及境内外经济增长有隐忧等偏空因素逐渐显现，维持铜价高位震荡判断。但在当前节点，宏观政治风险边际缓和，金融委会议奠定政策发力基调，宏观预期较好，局部地区疫情后经济有修复预期，叠加疫情扰动物流，现货加速去库，市场情绪较好，增仓明显等因素，且废铜受新政扰动，合规货源较少价高，精废替代不佳，对消费亦有促进，铜价短期有偏强可能。LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，75000】元/吨。

策略建议：结构上，沪市Back结构或持续，Borrow策略可以继续持有。套保方面，警惕短期价格偏强风险，空头保值建议保持谨慎。
　　
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。